冒著川普的炮火 美聯儲官員們同意繼續漸進式加息前進

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當地時間周三（10月18日）公布的美聯儲9月議息會議紀要顯示，大部分與會官員認為，聯邦基金利率需繼續上升，直至足以防止經濟走向過熱為止。

根據會議紀要，聯邦公開市場委員會（FOMC）大體一致同意，繼續目前的漸進加息路徑。“對於這次會議之後的貨幣政策前景，與會者大體預期，進一步逐漸上調聯邦基金利率目標範圍，很可能符合經濟持續擴張、勞動力市場狀況強勁，以及通脹在中期內接近2%的要求。”

自2015年12月時隔九年多首次加息后，截至目前，美聯儲已經加息8次，聯邦基金利率從-0.25%區間上升至25-2.25%區間。9月議息會議后公布的點陣圖顯示，美聯儲今年還將加息一次，如果經濟增長符合預期，2019年將加息三次，2020年將加息一次。

在上次議息會議后發布的貨幣政策聲明中，美聯儲去掉了描述其貨幣政策立場的“寬鬆”一詞。有分析師認為，這表明聯邦基金利率已經接近美聯儲所認為的中性利率附近，美聯儲已經接近本輪加息周期的末尾。美聯儲主席鮑威爾在本月初的一次會議上表示，利率依然寬鬆，但美聯儲正逐漸朝著中性利率邁進。而目前，聯邦基金利率距離中性水平可能還很遠。

“這是一份十分平靜的紀要；經濟依然處於（增長）軌道，”美聯儲前特別顧問、哈佛大學經濟學教授William English說，“我的基本感覺是，他們將繼續漸進加息，並希望觀察經濟運行狀況。”

會議紀要顯示，美聯儲官員還對利率到底要升到什麼樣的水平進行了辯論。大部分官員支持利率逐漸上升到他們所認為的長期經濟中性水平之上。這種長期利率一般反映了官員們所認為的“利率既不對經濟形成刺激，也不拖累經濟”的水平。

官員們基本上認為，美國利率目前依然很低，這正在鼓勵借貸、投資和支出，從而刺激整體經濟增長。在未來的某一時間點，利率將進入中性區間，屆時假如美聯儲繼續升息，利率將變為緊縮，促使經濟增長放緩。

紀要寫道：“絕大多數與會者預期，到2020年年底和2021年，聯邦基金利率將高於他們所預期的較長期利率水平。”

在最近期的預測中，大部分美聯儲官員認為，長期內，利率處於2.75%或3%附近會達到供需平衡。根據9月會議紀要，一些官員認為，利率需要上升到這一區間之上，以降低通脹持續升破2%目標區間和出現嚴重金融不平衡的風險。

上周公布的一系列數據顯示美國經濟強勁，這促使投資者重新評估美聯儲逐漸升息的計劃，美國國債收益率大漲，進而導致美股大幅震蕩。川普在多個場合批評美聯儲，將美股大跌歸咎於美聯儲加息。

萬神殿宏觀經濟（Pantheon Macroeconomics）首席美國經濟學家Ian Shepherdson稱，總體來看，這份會議紀要“聽上去像美聯儲對其預期非常有信心”，“不可能受短期內股價波動或（新興市場）問題影響”。

由於美國經濟正在以堅實步伐擴張，失業率也不斷下降，美聯儲今年在逐漸將政策利率上調至中性區間上變得更加堅決。

此前公布的數據顯示，美國第二季度實際GDP年化季環比增長終值為4.2%，與預期和上月公布的修正值持平，為自2014年第三季度以來最快增速。9月失業率降至3.7%，續刷1969年12月以來最低水平。

會議紀要同時顯示，多名與會者暗示，他們不支持在沒有明顯出現經濟過熱和通脹上升跡象的情況下採取限制性的貨幣政策立場。”