薪資增長緩慢 歐元區民粹主義有機可乘

圖片來源：東方IC

歐元區與美國、日本在經濟上面臨同樣的困惑——雖然失業率已經降到危機以來，甚至是歷史低位，但薪資增長卻沒有跟上。而薪資增長緩慢可能會讓歐元區的民粹主義再次佔據上風。

傳統來說，失業率和通脹在短期內呈負相關。失業率的下降會伴隨著通脹上升，因為失業率低表明勞動力市場供給緊張，這會導致薪資上漲，進而推高物價和通脹。但眼下，失業率和通脹之間的這種關係，即菲利普斯曲線所展示的關係貌似已經破裂。

歐元區等發達經濟體的失業率已經降到經濟學家所認為的可持續水平，不過，仍沒有跡象顯示，工人像往常一樣要求得到更高的工資。

歐元區7月失業率為9.1%，與6月持平，是2009年2月以來最低水平。8月美國失業率從4.3%微幅升至4.4%，但仍處於歷史低位。日本7月失業率維持在23年來最低的2.8%。

而歐元區今年第一季度時薪同比僅增長1.4%，2009年-2017年間的平均時薪增速為1.77%，2009年第二季度達到了歷史最高的3.4%。

《華爾街日報》的報道稱，歐元區經濟較弱的國家目前面臨的問題是，在經歷了數年緊縮痛苦后，他們的經濟已經接近健康水平，不過要想讓經濟突破目前這種臨時性的疲軟周期性復甦，他們要比德國更有競爭力，也就是他們的薪資增長要比德國慢。而從2000年代初以來，德國薪資增長就很疲軟，這也限制了歐元區其他地區工人工資的增長。

面對薪資增長緩慢，美聯儲和日本央行可以採取觀望態度，繼續維持寬鬆的貨幣政策，以等待失業率下降最終促使工人要求更大幅度漲薪。但歐元區薪資增長緩慢卻讓歐洲央行和歐元區面臨兩難境地。

一方面，如果歐洲央行繼續實施每月600億歐元的購債，到明年中期就將出現沒有德國債券可買的狀況。而改為買多買義大利債券、少買德國債券則會讓德國人更加敵對歐洲央行。

另一方面，不給工人漲薪會引發他們的不滿，並可能導致他們不給建制派投票。法國大選避免了反歐盟的極右翼政黨當選。但在義大利，倡導民粹主義的五星運動（Five Star Movement）獲得的支持已經與執政的民主黨（Democratic Party）不相上下。

歐元區等發達經濟體可能最終發現，薪資增長只是滯后實現，隨著勞動力市場供給進一步趨緊，菲利普斯曲線可能再次奏效。但如果薪資不能更快增長，歐元區的建制派將更難阻止民粹主義的攻勢。

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