股市經歷「過山車」，韓國政府多舉措穩情緒

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2025年中以來，受AI驅動的內存超級周期推動，韓國綜合指數（KOSPI）從約3100點一路飆升至歷史紀錄9385點，年內漲幅一度逼近100%。三星電子、SK海力士等AI存儲龍頭股價年內翻倍。

然而進入今年7月之後，KOSPI指數跌至6820點，回撤超27%。29日，該指數跌幅擴大至12%，觸發了韓國股市今年以來第9次熔斷機制。其中SK海力士跌逾15%，三星電子跌超10%市值跌破9000億美元。

韓國股市轉跌，主要原因包括‌槓桿資金踩踏引發連鎖拋售、半導體權重股集體回調‌、‌外資大規模流出疊加政策轉向等，也是其經濟結構性矛盾的集中暴露‌。韓國經濟過度依賴半導體單一產業，內需、其他製造業增長乏力。

在這輪暴跌中，約32萬至46萬個賬戶遭券商強制全額平倉，部分散戶甚至資不抵債。在爆倉賬戶中，20-30歲散戶佔比超過了六成。

股市暴跌導致大量高槓桿散戶爆倉、心理壓力激增，一名20多歲男性股民因虧損而報復刺傷財經博主。甚至有社交媒體平台傳出跳樓等群體事件，但截至目前暫無執法部門或權威媒體證實這類惡性案件發生。

在此輿論大背景之下，韓國政府推出一系列措施，旨在遏制個股槓桿交易過熱，穩定市場波動。韓國財政部長具潤哲7月29日主持緊急會議，韓國主要金融監管部門負責人均出席。會後，韓國政府公布了一系列措施。

「與會者一致認為，單一股票槓桿產品的集中交易加劇了市場波動，並承諾迅速、果斷地作出應對，」韓國企劃財政部在聲明中表示。聲明稱，當局計劃限制散戶參與槓桿ETF，包括規定此類產品在投資者整體投資組合中的最高佔比，並提高交易成本。

韓國政府高級官員當天在國會接受了議員多輪質詢。議員認為，韓國5月推出的槓桿式單一股票產品是此輪市場暴跌的部分原因。具潤哲在聽證會上致歉，並承認有關部門本應在產品推出前進行更審慎的評估。不過，他仍表示，槓桿ETF只是近期市場動蕩的多個原因之一。

據央視財經頻道報道，韓國金融服務委員會決定將把針對散戶投資者交易單一個股槓桿ETF的更嚴格存款額要求提前至7月31日實施，較原定的8月實施時間提前，存款額要求為3000萬韓元（約合人民幣14萬元），且為現金形式。

在新規下，股票、ETF和債券將不再計入最低存款額。新規適用於購買韓國國內及海外上市的單一個股槓桿ETF及ETN產品（如追蹤三星電子、英偉達等個股的產品）。7月31日前未能完成系統升級的公司將被建議限制這種產品的新交易。

該措施針對的是個人投資者大量使用槓桿產品引發的平倉風險。‌‌一旦措施效果不足，金融服務委員會還考慮進一步實施投資總量管理，例如限制此類ETF投資不得超過個人金融投資組合總額的20%。‌‌

為吸引更多散戶資金進入韓國股市，韓國追蹤三星電子和SK海力士兩隻股票的個股型槓桿ETF5月底上市，這些槓桿ETF以及這些產品追蹤的兩隻晶元股占韓國股市成交額之比已超過70%。

青瓦台政策室室長金容範則將韓股近期震蕩歸因於散戶交易活躍、衍生品泛濫及半導體龍頭股權重過高等結構性問題，而非槓桿ETF一方面造成的。

韓國交易所計劃於‌10月‌推出首批基於上述主題的‌ETF期貨‌，以滿足機構投資者的對沖需求。‌‌這是該機構自2017年以來首次擴容ETF衍生品線。

金融服務委員會已經在本月中旬提交了《經濟危機家庭自殺預防對策》。負責人李億遠（Lee Eog-weon）表示，經濟危機導致的自殺是社會性謀殺。

另一方面，政府還將主動識別潛在危機家庭、開通全國統一債務諮詢代表熱線、簡化個人破產債務證明申請流程等，以便對潛在危險目標做出提前干預。