美股暴跌還會繼續嗎？幾位華爾街一線交易員這麼說

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在全球金融市場經歷了慌亂緊張的一周，近5萬億美元從股市蒸發后，現在每個人都想知道：美股震蕩到底何時會停止？

上周五美國股市再次經歷大幅波動，道瓊斯指數震蕩1022點，在交易日結束前的最後幾分鐘才大幅上漲，收漲330點，漲幅1.4%，至24191點。道指上周下跌5.2%，為2016年1月以來最大周跌幅。標普500指數上周五上漲1.5%，納斯達克綜合指數上漲1.4%，這兩個指數本周分別下跌5.2%和5.1%。

這輪下跌到底是暫時的，還是意味著牛市的終結？這當然是每個人都在思考的問題。但短短几天內，讓人心驚肉跳的大幅波動已經打破了市場的平靜。

華爾街分析師在一點上幾乎毫無異議：美國經濟正在一路向上，企業利潤也很強勁，因此股市行情依然是買入，儘管近期出現修正。但股價卻刻畫出了另一幅更加悲觀的景象，這可能意味著在股市找到支撐點前仍有下跌空間。

Sanford C. Bernstein公司全球量化策略團隊負責人Inigo Fraser-Jenkins說：“現在有一個‘宏觀底線’在那兒，就是說宏觀數據依然強勁，但我們還沒有價值底線。”

據彭博社報道，衡量股票對固收相對價值的美聯儲模型顯示，即便經過了上周的大跌，但和美國國債相比，現在標普500指數的吸引力依然比2009年跌落谷底以後82%的時間都要低。

目前，標普500的收益率在6%左右，比10年期美國國債高出3.1%，而金融危機后的平均水平是高出四個點。

無論是什麼原因引發了拋售，美國股市下跌前一直在極度樂觀的市場情緒中節節攀升。的確，企業利潤、就業和消費者信心都在上升，但股價漲得更多。

過去10個交易日中有七天標普500指數都在下跌，跌入修正期的速度比1950以來的任何時候都要快。這期間該指數連續跌破了三個關鍵整數點位，以及50日、100日以及200日移動均線（短暫跌穿）的技術支撐位。

雖然歷史並不一定重複，但從近期的經驗來看，這輪修正可能還將持續。

目前，標普500的市盈率已經從去年12月底的最高水平20倍降至了16.8倍，創下自2009年以來的最快下跌。但上兩次修正區間的平均底部是15.5倍。要實現這點，標普500指數需要跌至2417點，比上周五收盤時再跌大約8%。

亞特蘭大資管公司Globalt的高級組合投資經理馬丁(Thomas Martin)則對《華爾街日報》表示：“現在肯定有更多警示信號。並不是簡單的‘一切都沒問題，趕緊回到股市吧’。”

傳統避險資產黃金遭遇了近兩個月來最大幅度的價格下跌，這意味著對市場繼續暴跌的恐慌並不是很明顯。長期國債收益率也沒有什麼變化，這表明此前股價下跌並未改變投資者對經濟增長將最終平息動蕩的預期。

但此次修正已經促使投資者開始拋售手中的高收益債券。追蹤機構EPFR數據顯示，在截至上周三的一周內，投資者從高收益債券基金撤出了逾50億美元資金。2015年，高收益能源債和其它垃圾債大幅下跌曾攪亂金融市場。

另外，在截至上周三的一周內，新興市場基金的凈流入資金僅有1940萬美元，相比之下1月同時段的這一數額為2570萬美元。

瑞銀財富管理公司的美國戰略資產配置負責人德拉霍(Jason Draho)說，“到目前為止，拋售仍集中在股市，並未蔓延至其它市場”，但投資者們都在觀望，看其是否會從技術性拋售演變成更為基本面的。

景順(Invesco)投資的首席全球市場策略師霍伯(Kristina Hooper)則認為，下跌還將繼續，“目前動蕩的環境還將持續多日，甚至數周。”

“（這輪下跌）實際上打開了其它擔憂的潘多拉魔盒，”她說，“對於同樣的數據和市場事件，我們現在開始從不同的角度來看待，並從中推斷出了更為負面的內容。”

而且最近的稅改和新的預算也可能給市場帶來焦慮。為了給這些項目籌資，聯邦政府或將在未來一年中發行更多債務。“我認為，這正是眼下讓市場擔憂的原因，”霍伯說道。

不過儘管如此，她還是認為，到今年底股市將上漲約10%。只是這個過程可能顛簸不已，“投資者要為更大的波動性做好準備，”霍伯說。