燦星招股書披露公司營收，綜藝股要來了？

編輯 │骨朵

據證監會官網顯示，曾憑藉製作《中國好聲音》《中國新歌聲》等音樂選秀綜藝成名的燦星文化，在近日已報送招股說明書，擬於創業板上市。

目前在整個上市的影視公司中，還沒有一家純粹的綜藝股。因此燦星衝擊IPO的做法，無疑給行業帶來了新的希望和啟迪。

營收主要來自綜藝製作

據最新的招股書顯示，燦星首次公開發行股票（IPO）數量將不超過4260萬股，占發行后公司總股本的比例不低於10%。招股書中稱，燦星擬投入15億元，將製作近20部綜藝節目，在鞏固音樂類節目的領先優勢之餘，在談話類、舞蹈類、人文類、戶外秀類節目上全面發力，並還將繼續涉足網路綜藝製作領域。

值得一提的是，這也是2015至2017年間《中國好聲音》節目為燦星貢獻的營收，以及公司背後耀眼的股東名冊的首度曝光。

據悉，燦星在報告期內的經營業績仍存在一定波動。2015年至2017年，以及2018年上半年，公司營業收入分別為24.62億元、27.06億元、20.58億元、2.65億元，凈利潤分別為8.06億元、7.29億元、4.55億元、691.03萬元。

目前，燦星的營收收入仍然主要來自綜藝內容製作運營和音樂製作授權及其他衍生兩塊收入，後者的收入佔比從2015年的1.29%上升到了2017年的18.52%。

雖然燦星陸續開發了《這!就是街舞》《即刻電音》等新的大體量綜藝節目，但《中國好聲音》《中國新歌聲》系列作品作為燦星的王牌節目，為其收入和利潤作出了較為重要的貢獻。2015年、2016年及2017年，《中國好聲音》《中國新歌聲》節目收入佔總收入的比例分別為 46.43%、37.33%、32.33%。

但燦星承認，面對近幾年綜藝節目行業的快速發展，節目類型、觀眾審美、偏好變化迅速，視頻網站自製綜藝與採購電視綜藝版權之間此消彼長、宏觀經濟波動等原因均對公司的經營成果和成長性造成了影響。

目前的股東結構方面，燦星前三大股東為上海星投、上海晝星、西藏源合，持股比例分別為65.68%、21.31%和6.07%，燦星控股股東上海星投的實際控制人為田明、金磊、徐向東和華人文化天津。

據資料顯示，前東方衛視總監田明於2011年加盟燦星，現任董事長、總經理職務。金磊同樣來自於東方衛視，現為燦星董事、副總經理，而徐向東曾任聯合時報記者、上海證券報編輯、上海電視台導演、副總監，現任燦星副總經理。

一波三折的上市路

成立於2006年的燦星，早在2014年就曾計劃跟隨母公司星空傳媒赴港上市。此時的燦星風光無限，憑藉《中國好聲音》躋身綜藝節目製作公司的前列。

但這次的赴港上市計劃最終未能成行，這也導致燦星錯失了最佳的上市時機。此後，2018年2月，燦星向上海證監局遞交了IPO輔導備案資料，本預計於5月申請輔導驗收，但在上市前夕，燦星卻出現了幾輪股權轉讓。同時董事會成員也發生變更，黎瑞剛辭去公司董事長及董事職務。

2017年年底，燦星宣布完成首輪融資，估值210億人民幣，但並沒有披露投資機構及投資金額。而從2018年2月2日開始，燦星的幾家老股東上海晝晨、曹斌等開始轉讓手中約1.51%的股份，套現了約3.15億元的現金，此輪股權轉讓中，燦星文化估值就為208億元。

2018年7月，正在IPO路上的燦星又分別收穫了阿里和騰訊2億元及1.6億元的融資，二者分別獲得燦星1.17%和0.93%的股權份額。在這一輪融資的過程中，燦星文化的估值為170億元，相比於此前的估值下降近20%。

至此，燦星的上市計劃已經籌備了4年之久，沒想到等來的卻是《中國好聲音》的版權之爭，且這場“糾紛”以燦星將《中國好聲音》改為《中國新歌聲》而告終。雖說只改動了兩個字，但《中國新歌聲》在經歷“綜N”代之後，疲軟姿態漸顯，全季收視率只有2.2%。

燦星也認識到老牌綜藝的贏利效率有所下滑，從2018年開始在網綜領域裡積極布局。在優酷播出的《這！就是街舞》，號稱耗費3億製作，且拿到了6億廣告收入。此時的燦星，需要面對的是《熱血街舞團》和《街舞爭霸》等節目的競爭夾擊，難現《中國好聲音》時期的輝煌。

事實上，從招股書可以看到，燦星為了穩健運營和控制風險，與優酷共同打造的《這！就是街舞》採用了受託承製的方式，致使該項目貢獻的收入相對較小，僅為燦星帶來了1.04億元的收入。和早期《中國好聲音》給燦星帶來超過6億元的總收入相比，不可同日而語。

如果此次燦星成功上市，也就意味著燦星有了更加基本的資金保障。燦星在招股書中介紹，“隨著節目製作水平的不斷精良，節目製作的複雜性提高，精品綜藝節目製作的資金需求也在提高。”

同時，燦星提及，公司需要資金的支持以吸引其他垂直門類製作領域的優秀人才加盟，或者聘請外部優秀團隊對現有團隊進行知識轉移和技術培訓。

尤其當各大視頻平台紛紛嗅到綜藝這塊大餅時，優秀的節目製作團隊就是受“搶奪”的對象，在網綜製作水平突飛猛進的大背景下，資金成為防止人才流失的基礎保障。

燦星上市后能否繼續製造爆款，能否形成一個標準體系都還是未知數。但值得注意的是，國務院辦公廳不久前發布的《進一步支持文化企業發展的規定》中，明確提出鼓勵符合條件的已上市文化企業通過公開增發、定向增發等再融資方式進行併購和重組。鼓勵符合條件的文化企業，進入中小企業板、創業板、新三板、科創板等融資。這無疑為燦星類影視公司的發展釋放出了新的正面信號。