影視大公司「庫存」渡劫，劇作能力已是短板
文|壹娛觀察 穆清
編輯|冒詩陽
「股價走到谷底的時候，很多人質疑我為啥不拋售，現在知道了吧！」一位股民在歡瑞世紀(SZ000892)討論區說到。2019下半年來，隨著上海證券交易所的行政處罰措施出台，被證監會調查了兩年多的歡瑞世紀終於谷底反彈。
特別是12月以來，隨著參與出品的電影《誤殺》票房喜提9億，主控的劇集《錦衣之下》在愛奇藝、芒果TV播出，歡瑞世紀連續多次漲停，在1月6日發布關於「股票交易異常波動的公告」。
與此同時，華策影視、慈文傳媒等上市劇集公司也漲勢喜人，甚至連基本面依舊調整中的唐德影視也迎來多次股價上調。
▲ 唐德影視股價走勢
經過一年多的盤整，上市劇集公司庫存內容逐漸消化，應收帳款逐漸回收，慈文傳媒原實際控制人的股票質押融資比例從2019年初的90%以上下降到了70%左右，華策影視更是降到了37.26%。2019年9月之後，華策影視多部劇集開拍，慈文傳媒、唐德影視也公布了接下來的項目投資計劃，整個行業似乎進入到了寒冬后的恢復期。
「前一陣子，二級市場集中炒作網紅經濟，這段時間影視公司基本面改善，多部大劇連續熱播，資本就轉移視線了吧，」一位二級市場分析師對壹娛觀察（ID：yiyuguancha）分析道，「但是從中長期看，劇集行業前景還不明朗，以後的供求關係更偏向視頻平台，上市劇集公司如果只是為對方打工，很難獲得高利潤。」
隨著優愛騰更加註重自製劇、自有IP，親自下場組項目，一部劇的創作被分拆成劇本策劃、拍攝執行、宣傳營銷等多個環節分包給不同的公司，熱門網劇背後通常有4-5家出品方。
上市劇集公司在組盤方面的優勢不復存在，不得不跟行業新興內容公司比拼創意，每年上千集的生產力不再被強調，獨特的內容調性才能立於不敗之地。
當中匯影視、厚海文化、仨仁影視等專精某一環節的劇集公司逐漸崛起，華策影視、慈文傳媒們應該如何應對？
劇集上市公司「去庫存」
2019年，影視上市公司處境很難。大部分在2015年左右通過併購進入影視行業的上市公司，都在進行一場艱難的抉擇：壯士斷腕，還是找錢續命？
幸運的上市公司，如思美傳媒、慈文傳媒找到了國資托盤，不幸的如康曦影業、貳零壹陸影視，只在上市公司體系待了兩三年，就被當成負資產打包出售。
曾收購夢幻星生園影視，出品過《放棄我，抓緊我》《金玉良緣》等多部偶像劇的驊威文化，在2018年末搖身一變成了鼎龍文化，公司控制權被轉讓給一家房地產公司。
曾出品過《花千骨》《楚喬傳》的慈文傳媒，在2019年初將控股權轉給江西出版集團旗下的華章投資。
▲《楚喬傳》劇照
曾承攬浙江衛視、東方衛視等電視台廣告，收購觀達影視出品《浪花一朵朵》《因為遇見你》等青春劇的思美傳媒，也在近期將控股權轉讓給四川旅遊投資集團。
這一場劇集行業的出清，從2018年持續到2019年，至今仍在進行中。就連電視劇第一股華策影視，也先後在2018年12月、2019年11月與杭州金投、上海雙創投資中心達成協議，引入國有資本進行紓困。
播放渠道從電視台轉向互聯網的過程中，影視內容方曾從平台混戰中坐收漁利，劇集售價節節攀升，網台單集售價動輒過1000萬元。
但隨著平台戰爭落幕，行業政策調整，這些定位網台聯播、高成本製作的劇集成為劇集公司的包袱。其佔用了大量資金，卻無法按預先規劃的方式播出，造成巨額的應收帳款和存貨。
為了儘快清理存貨，華策影視的多部以網台聯播形式製作的頭部劇，在2018年末、2019年初以網路獨播的方式播出，比如《獨孤皇后》《宸汐緣》《為了你我願意熱愛整個世界》等等。
也正是由於這些去庫存動作，華策影視的應收帳款從2018年底的42億元降低到2019年三季度的27億元。公司控股股東及實際控制人累計質押股份數占其持股總數的比例，也從2018年底的56.78%，降低到2020年1月2號的37.26%。
慈文傳媒則披露，因為《楊凌傳》網路獨播，以及《涼生，我們可不可以不憂傷》一部分劇集從黃金檔轉移到晚間播出，造成慈文傳媒2018第四季度調減營業收入1.2億元。而此前約定湖南衛視與愛奇藝同時播出的《臨界天下》，也在2019年5月網路獨播。
▲《楊凌傳》劇照
歡瑞世紀的《天乩之白蛇傳說》因為舉報下架后重新播出，《天下長安》在2018年兩次定檔均未按時播出，僅這兩部劇就造成2018年的8億元應收帳款。
而唐德影視的《巴清傳》約定6000萬換臉重拍，於2020年3月過審提交優酷，不知能否按期交付？這家曾經市值百億元的公司，截止2019Q3現金及現金等價物不超過1.46億元。
為了保障流動資金，唐德影視剛剛在2019年12月26日，申請向中信銀行金華東陽支行2億元的授信額度，期限1年，還向杭州聯合農村商業銀行寶善支行申請不超過5000萬元貸款，期限1個月。
在這些因素的影響下，2019年上市劇集公司少有大劇開拍，裁員、業務調整一直進行中。
老牌劇集公司的創作挑戰
好在這一切，在2019下半年有了轉機。
華策影視率先在9月份開拍《有翡》《青簪行》為市場預熱。11月份，《慶余年》《鶴唳華亭》的播出，引起一陣追劇熱潮。
整個2019年，沒有開機一部新劇的慈文傳媒，終於在12月份的投資者溝通會上，重新把《紫川》《天涯客》《脫骨香》等劇的籌備、拍攝提上日程。
監管對古裝劇的放開，讓眾多片方長舒一口氣，歡瑞世紀的《江山永樂》也更名為《山河月明》，發布首款片花。
▲《山河月明》劇照
新麗傳媒2019年上半年僅完成9000萬凈利潤，一度令人懷疑其能否完成業績對賭。但下半年，電影《誅仙》、劇集《驚蟄》《慶余年》《精英律師》接連播出，市場情緒恢復樂觀。
從2019年12月起，華策影視、慈文傳媒、歡瑞世紀、唐德影視等上市劇集公司的股價頻頻上漲。演員片酬下降，內容品質抬頭，外部投資者紛紛湧向影視股。
但需要注意的是，經歷此次影視寒冬的盤整，劇集行業的格局已經發生根本性變化。
電視台主導內容的時代，制播分離，華策影視是一家內容平台，把劇本、演員、導演等整合在一起，製作完成後賣給電視台。為了照顧資金實力不同的電視台，影視公司把內容分成多個等級。
但現在愛奇藝、騰訊視頻等視頻平台也在努力向上游進軍，成立多個工作室策劃自製內容。華策影視、慈文傳媒等老牌劇集公司，和小糖人影視、五元文化等新興內容廠牌站在同一起跑線上。
以往，歡瑞世紀等上市劇集公司都以華策影視馬首是瞻，一年生產上千集的產能，為多個播放平台提供內容。但如今，橫跨多個題材、品質參差不齊，已經成為老牌劇集公司的劣勢。
相比正午陽光、新麗傳媒在內容質量上的把控，同時生產出《三生三世十里桃花》與《孤芳不自賞》的華策影視在口碑方面的表現並不穩定。
而以《盜墓筆記》《誅仙·青雲志》等大男主劇打開會員付費市場的歡瑞世紀，近幾年也後繼乏力，多部劇集無法按預期時間播出，缺乏一部熱播劇重回昔日榮光。
▲《誅仙·青雲志》劇照
互聯網讓內容創作者回歸本質，更強調劇本、拍攝、後期製作等某一環節上的匠心，而華策影視等上市劇集公司在這些環節有沒有絕對優勢呢？
2019年10月23日，閱文集團發布公告，宣布新麗傳媒在2019年年中採取新業務模式，在劇本階段與視頻平台簽訂劇本許可費協議，提請獲得劇本版權所帶來的回報，並優化現金流，每項劇本版權許可在0.5億元至4億元不等。2019年，閱文集團將向騰訊授出4至5項劇本版權，2020年和2021年預計每年還增加1至2項劇本版權。
新麗傳媒在劇本策劃方面的優勢，已經單獨出來成為一項業務，不僅可以幫閱文集團挑選更適合影視改編的小說予以出售，還可以憑藉自己的編劇資源將改編完整的劇本予以出售。
從事類似業務，背靠IP版權庫，進行影視化改編的中匯影視，也在2019年交出了《心靈法醫》《鶴唳華亭》《少年的你》等多部影視作品。
另外背靠港股上市公司傳遞娛樂，厚海文化也儲備了大量熱門IP，《九州·斛珠夫人》《棋魂》均在製作之中。
在視頻平台主導一切的時代，華策影視、慈文傳媒們相比中匯影視、厚海文化這些後來者，如何突出重圍？
