北愛爾蘭問題推升無協議脫歐風險，貝萊德警告：英股或再跌30%

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研究員 卞純

英國議會關於退歐協議草案的投票在最後一刻被推遲，首相特蕾莎·梅火速趕往歐洲尋求歐盟方面對草案進一步妥協，北愛爾蘭邊界問題成為阻擋脫歐進程最大的“攔路虎”。美國規模最大的上市投資管理集團貝萊德指出，對脫歐可能出現的結果很茫然，若英國無協議脫歐，今年已經下跌12%的英國股市將再跌30%。

歐盟作出讓步的“希望渺茫”

英國議會原定於周二晚間對此前在歐盟峰會上通過的脫歐協議草案進行投票，該協議是英國政府與其他27個歐盟國家共同擬定的，長達585頁，概述了明年3月英國將以怎樣的方式脫離歐盟。

因可以預見的失敗結果，周一，也就是原定投票日期的前一天，英國首相特雷莎·梅決定推遲該項投票。她拒絕透露下一次進行投票的具體時間，但證實需要在1月21日之前進行。

梅周二已經開啟了另一次歐洲之行，尋求歐盟領導人給予脫歐協議草案更大的靈活性。不過，儘管歐盟27國希望幫助梅在英國議會通過該協議，但並不願意改變目前認可的這份協議草案。

歐盟委員會主席讓-克洛德·容克周二表示：“我們達成的協議是最好的協議，也是唯一可能的協議。沒有任何重新談判的空間，不過，對於協議的實際內容，還有“進一步說明”的餘地。”

德國、法國和義大利也都表達了類似的立場。

德國歐盟事務部長邁克爾·羅斯（Michael Roth）周二在布魯塞爾表示：“我無法想象我們可以在退歐協議中改變一些實質性的東西。太悲哀了，這不僅對英國人民來說，對我們歐盟27國來說，也是一個非常悲傷的局面。”

法國歐洲事務部長娜塔莉·盧瓦索（Nathalie Loiseau）也表示：“我們為幫助英國做了很多工作。這份脫歐協議是唯一可能的協議，我們為達成這一協議做了很多讓步。”

義大利總理朱塞佩·孔特(Giuseppe Conte)表示，歐洲國家需要為最壞的結果做好準備。我們需要強調英國有序脫歐的必要性，我們將繼續與歐洲夥伴國合作，為英國在沒有協議的情況下退出歐盟做好準備。”

歐洲理事會主席唐納德·圖斯克（Donald Tusk）呼籲本周四召開緊急脫歐峰會，討論英國退歐的最新進展。圖斯克也表示，此次會議也將涉及無協議脫歐的準備工作。

最大“攔路虎”：北愛爾蘭邊界問題

退歐問題已經困擾英國社會將近三年，目前距該國計劃正式脫離歐盟的期限還有不到4個月的時間。阻礙英國退歐進程向前推進的最大“攔路虎”是愛爾蘭邊境保障條款（Irish backstop）。

這是英國政府和歐盟為防止北愛爾蘭和愛爾蘭之間出現硬性邊界而制定的一個解決方案，該方案本質上是一項具有法律約束力的保障政策，以確保北愛爾蘭和愛爾蘭共和國之間沒有硬性邊界，無論英國和歐盟未來貿易談判的結果如何。英國和歐盟在2017年12月簽署了該“保障”條款。

在歐洲看來，愛爾蘭“保障”條款對於北愛爾蘭和愛爾蘭共和國推進和平進程至關重要。英國政府也是出於此種考慮同意該條款。英歐雙方已多次明確表示，只有在未來幾年未達成退歐協議的情況下，該條款才會生效。

但這並沒有讓一些英國議員信服，令英國堅定脫歐派深感擔憂的是，“保障”條款將使英國無限期地與歐盟法律捆綁在一起。

另一個讓他們擔心的點是，該“保障”協議意味著英國的領土——北愛爾蘭與歐盟的關係與英國其他地區有所區別，而這可能損害英國的領土和主權完整。

然而，也有一些議員呼籲達成與歐盟關係更加密切的英國脫歐協議，同時也有人希望英國舉行第二次脫歐公投，以期扭轉整個進程。

如此嚴重的分歧存在於英國議會內部，使該國的政治和經濟前景一如既往得充滿不確定性。

目前，英國北愛爾蘭和愛爾蘭共和國之間的貨物流通沒有海關或監管檢查。歐盟的單一市場和關稅同盟安排方便了人員、貨物和服務過境，因兩國遵循類似的一套規則和條例。

目前的協議必須得到英國和歐洲議會的批准，英國才能實現有序脫歐。否則，英國無協議脫歐甚至不脫歐的可能性將會增加。留給英國的時間已經不多了。

貝萊德：無協議脫歐將令英國股市再跌30%

美國規模最大的上市投資管理集團貝萊德對於英國退歐談判的前景也感到很茫然。

貝萊德（BlackRock Inc.）歐洲股票團隊負責人奈傑爾·博爾頓（Nigel Bolton）周二表示：“預測脫歐結果是不可能的。我們採取了一個相對中立的立場，因為我們不知道事情最終會怎麼發展。”

英國退歐的事態發展令英國股市和英鎊遭受沉重的衝擊，在首相特雷莎·梅周一推遲議會對脫歐協議的投票后，兩者均出現了下滑。英國富時100指數今年已經下跌了12%左右，自2016年英國退歐公投以來，下跌逾8%（以美元計算），而同期歐洲、美國和亞洲基準都顯示出正回報。

英股尤其容易受到拋售的影響，博爾頓認為，如果沒有英國無協議脫歐或“糟糕”地退出歐盟，英股可能會再下跌30%，收益將受到“顯著”損害。

博爾頓稱，在貝萊德的歐洲投資組合中，英國股票權重略低，在不確定性持續存在的情況下，他並沒有對英國進行“非常大的押注”。在英國國內，這位基金經理“增持”國際業務佔比大的公司，因為這些公司從英鎊走弱中獲利。

博爾頓說，圍繞英國退歐的不確定性正在損害整個地區的股市前景。由於政治風險，包括對義大利、法國和德國政府的擔憂，以及收益增長乏力，貝萊德正“減持”歐洲股票。

在梅宣布推遲投票並返回布魯塞爾尋求歐盟“讓步”后，英鎊創下了2017年4月以來的最低水平，因為市場判斷無協議脫歐的風險有所增加。

貝萊德全球首席投資策略師理查德·特尼爾（Richard Turnill）表示：“我們確實認為，無協議脫歐的概率非常低，但也不是零可能。這些結果情景中的很多情況不太可能顯著理清英國與歐洲的長期關係，不確定性很可能會持續一段時間。”

但可以肯定的是，對英國投資者來說，2019年將又將是動蕩的一年。博爾頓說：“有一點我可以保證，2019年英國股市將繼續波動，這取決於我們最終的政策路線。”