加息也阻止不了里拉下跌 土耳其經濟出了什麼問題？

5月23日，土耳其伊斯坦布爾，美元兌土耳其里拉大漲3.52%，報4.8340。圖片來源：視覺中國

土耳其央行本周三祭出的加息並未阻擋里拉繼續下跌。專家表示，要維持該國貨幣穩定，只是加息或許並不夠，從根本上說，土耳其要減少對外債的依賴。

受投資者從新興市場撤出資金影響，土耳其里拉兌美元年初至今已縮水約20%。為抑制里拉下瀉和雙位數通脹上升，土耳其央行本周三緊急加息，將利率從13.5%的高位上調至16.5%。受加息提振，里拉一度反彈約7%，但隨後又恢復跌勢。

土耳其通脹近年來一直居高不下，而里拉貶值又加劇了物價上漲。土耳其4月通脹同比上升10.85%。

實際上，五年來，里拉一直在貶值。土耳其貨幣已經從2013年5月中旬的1美元兌約1.7里拉，跌至目前近4.7里拉。而造成里拉不斷走低的主要原因是，土耳其嚴重依賴外國資本，而這又由該國經常賬戶現逆差引起。

2017年，土耳其經常賬戶赤字占其國內生產總值（GDP）的比重擴張至5.5%，為20國集團中最高。土耳其經常賬戶逆差今年3月繼續擴大至48億美元，從而使得12個月累積逆差擴大至554億美元，為2014年4月以來最高。經常賬戶赤字意味著，土耳其的進口超過其出口，需要外國資本流入以彌補差距。

土耳其經常賬戶赤字之所以會出現大規模逆差，部分原因在於，該國缺少能源資源，是主要的石油進口國，因此，原油價格上漲會增加土耳其的進口支出。

另一方面，土耳其儲蓄率低，這意味著，要維持該國高速經濟增長，必須有海外資金支持。

當經濟環境好，投資者願意承擔風險時，資本會流入土耳其，支撐里拉。不過，當市場情緒轉壞，資本流入放緩時，里拉就會承受貶值壓力。

讓情況變得更糟糕的是，流入土耳其的外國資本主要以股市和債市的短期資本為主，而不是投資於企業的穩定長期資本。

“土耳其變得非常脆弱，因為，大部分資金少於1年期，”瑞典北歐斯安銀行(SEB)新興市場策略主管Per Hammarlund說。

專家表示，緊急加息並不足以阻止里拉下跌。“我們認為……緊急加息是最低限度（的措施），”牛津經濟研究院（Oxford Economics）在周四的一份報告中指出。該機構預期，土耳其央行6月初會再次行動，進一步將利率上調至19.5%。

彭博社的報道也稱，高利率解決不了土耳其的問題。要從根本上解決資本外流、里拉下跌，土耳其需要進行結構性改革，要增加儲蓄、減少外債、增強企業競爭力、對教育和科技進行投資，從而幫助增加該國商品生產能力，促進出口。只有這樣，里拉才能擺脫對脆弱的外國資本流動的依賴。