光線傳媒三季度營收15.4億，電影業務毛利下跌近9000萬，「廣撒網」真能「深積糧」嗎？
作者 | 周銳
相比起去年光線傳媒一連押中《美人魚》、《大魚海棠》、《從你的全世界路過》、《你的名字》四部爆款電影，一路從年初贏到年尾，今年光線傳媒電影業務顯得有些黯淡，它似乎採取了“廣撒網”政策，但是“廣撒網”卻未必能“深積糧”。
兩天前（10月23日）晚間，光線傳媒對外發布了2017年第三季度報告，報告顯示光線傳媒前三季度實現營業收入為15.49億元，同比增長30.52%；凈利潤達到6.28億元，同比增長8.28%。扣除非經營性損益之後，凈利潤為4.52億。相比起華誼2017年三季度報告預告中透露，扣除非經營性損益后凈利潤為1.05億至1.68億，光線的業績放在影視行業普遍遇冷的大環境下並不差。
但讓人注意的是，光線今年三季度的電影業務收入為11億，扣除6.87億的業務成本，毛利為4.13億，毛利率為37.57%。數據顯示，在此之前，電影板塊作為光線傳媒營收的主要來源，從2013年至2016年四年間毛利率一直保持在40%以上（2013年42.6%、2014年56.22%、2015年41.65%、2016年54.6%）。
顯然，今年光線至今為止主要參與出品發行的數部電影，從春節檔的《大鬧天竺》、清明節前後東野圭吾IP改編電影《嫌疑人X的獻身》，五一前後電影續集《春嬌救志明》、動畫電影《大護法》、《三生三世十里桃花》到國慶檔的《縫紉機樂隊》，似乎都冤家路窄遇見同量級的對手，雖然光線採取“普遍撒網”的參投方式參與了《戰狼2》、《羞羞的鐵拳》等，但畢竟紅利有限，鞭長莫及。
光線三季度凈利潤6.28億，齊聚、貓眼未來可期
傳統電影巨頭的籃子里裝著得早就不止是電影了，光線傳媒在一連錯失爆款電影的處境下還能保持6.28億的盈利，就說明了這一點。今年三季度中光線的新增業務十分亮眼。
根據公告顯示，今年光線傳媒視頻直播業務營收達到3.67億，扣除業務成本，毛利達到了1.19億，毛利率達到32.45%。2016年該板塊營收達到1.83億，毛利為6843萬，毛利率為37.26%，光線的視頻直播盈利增長了近一倍。財報內提到，“主營業務收入年初至報告期末較上年同期增加30.52%，主要原因是本期電影收入增加，同時公司上年2季度開始併入浙江齊聚科技有限公司（以下簡稱“齊聚科技”），本期內併入更多視頻直播收入所致。”
2012年10月光線以7500萬元投資齊聚科技獲得32%的股權，去年5月，光線再次以1.3億元獲得浙江齊聚36.3792%股權，轉讓完成後，光線傳媒將持有浙江齊聚63.21%股權，成為其控股股東。公開資料顯示，齊聚科技主要業務包括有呱呱視頻社區 、齊齊互動視頻、呱呱財經視頻社區和聚樂直播小站等，齊聚科技平台主播數量已達50000餘個，月活躍用戶達1500萬。彼時光線控股浙江齊聚，公眾意識到光線對互聯網內容正在加碼，資本布局已經進入了直播平台領域，而現在視頻直播業務已經成為光線傳媒盈利的第二大板塊了。
同樣引人矚目的還有今年與光線完成整合的貓眼。去年5月光線傳媒與貓眼電影完成“聯姻”，光線傳媒以現金15.83億元取得貓眼文化19%的股權，光線控股通過股權置換及現金購買合計取得38.4%的股權；今年6月光線傳媒將所持有的捷通無限（“網票網”主體企業）68.55%的股權，以1.3億元交易對價轉讓給貓眼，實現旗下兩家在線票務平台的資源整合；9月，光線傳媒以近10億元對價受讓光線控股持有的貓眼文化11.11%的股權，交易之後，光線傳媒持有貓眼文化30.11%的股權。貓眼與微影完成合併后，光線系手中的股份由原來的77.13%，變為現在的66.85%。
公告顯示，2017年前三季度光線傳媒非經常性損益項目金額合計1.76億元，其中對貓眼文化的投資收益達1.27億元，佔比達到了72%。而除卻股價的投資收益，貓眼作為票務平台帶來的收益將會更加客觀。有業界人士認為，光線+貓眼的模式完成後，貓眼和微影的票務業務整合之後，二者作為一股新勢力在國內電影在線票務的市場份額將超過50%，幾乎佔據了國內50%左右的觀影流量。
光線傳媒董事長王長田曾對外透露，“貓眼2017年一季度收入超過6億元，前3月的平均月利潤超過5000萬元，單月最低利潤超過4000萬元，市場佔有率平均39%。尤其是賣品及廣告收入等非票務收入上增長1100%，電影投資和發行收入增長1450%。”而目前數據顯示，貓眼文化2017年1月至5月營業收入達到10.2億元。
另外公告顯示，光線傳媒股東名單首次中出現了社保基金。全國社保基金一零九組合、四零一組合首次成為光線前十大股東，分別持股0.45%、0.41%。
項目眾多卻屢失爆款，從《戰狼2》到《羞羞的鐵拳》 光線傳媒也有“水逆”期？
王長田在接受媒體採訪時曾表示，“未來，希望票房排名前50的電影項目中，有30個來自光線傳媒。”而今年光線傳媒主要參與的爆款電影並不多，不僅不多，冥冥之中帶著一點“一念之差”的遺憾。
今年春節檔電影市場被《西遊·伏妖篇》、《功夫瑜伽》、《乘風破浪》、《大鬧天竺》四部電影分食，光線參與出品發行的《大鬧天竺》在其他大片的夾擊下高開低走，最終票房7.56億，與其他電影相去甚遠。這之後電影市場陷入低迷狀態，光線參與的《嫌疑人X的獻身》票房4.02億，市場反應水花不大；愛情電影《春嬌救志明》票房1.76億，而熱度則被同檔期的《喜歡·你》蓋過；動畫電影《大護法》叫好不叫座，票房8760萬，沒有延續《大聖歸來》《大魚海棠》的票房奇迹，而光線傳媒真正的“爆款迴避期”似乎是從《戰狼2》開始。
7月底國內電影市場被《戰狼2》燒熱，票房一路高歌猛進達到了56.81億，成為國內至今為止票房成績最好的國產電影，而這塊大蛋糕光線卻不能直接分享。《戰狼2》背後製作、出品、發行等公司一共達到25家，公司名單里卻沒有光線傳媒的名字，而光線參投《戰狼2》則是由於光線傳媒擁有出品方之一橙子映像25.92%的股權，間接可以獲得一定的收益，但比起一夕之間股價暴漲30億的北京文化，光線傳媒錯失了良機。
而同期光線將主要精力放在了IP電影《三生三世十里桃花》上，光線傳媒是這部電影的主要出品方之一，同時主控發行，但是這部電影幾經改檔還是被碾壓性的撞上《戰狼2》。經過前期同名電視劇的IP消費，這部電影在明星光環和粉絲經濟下依舊沒有太大的收成，票房為5.35億，而光線傳媒為期票房保底達到8億。
同樣的故事還發生在今年國慶檔同檔上映的兩部喜劇片《羞羞的鐵拳》與《縫紉機樂隊》。光線傳媒出品、發行電影《縫紉機樂隊》，同時以持股新麗傳媒27.64%的股份、貓眼影業30.11%的股份間接參與《羞羞的鐵拳》的出品與發行。而最終《羞羞的鐵拳》票房達到20.69億，成為國慶檔最大贏家，而《縫紉機樂隊》票房4.23億。
連續兩次押錯爆款，不僅僅是錯失機會，光線傳媒的直接出品發行與間接出品發行都有些左右手互博的意思，雖然將雞蛋放進了不同的籃子里，但是普遍撒網卻沒有真正撈到大魚。就如《羞羞的鐵拳》即便新麗傳媒與貓眼文化作為直接出品發行方為光線帶來了收益，但是新麗傳媒與貓眼文化均為完成公司上市，選中爆款卻沒有如同北京文化市值暴漲的資本放大效應，光線傳媒間接持股能分得的紅利可想而知。
光線公布三季財報后，有股民分析，“還好，在預期範圍內。關鍵這還是今年電影發行失利的情況下還能保持盈利。如果出個爆款那麼成長性還是很大的。今年發行的動畫片大護法、青春片秘果、春嬌救志明、腦殘片三生三世都不行的情況下（說不準可能搭錢進去），還能保持盈利，這個已經是底部標誌了。”
顯然，光線傳媒如今缺失爆款，而接下來第四季度如果出現一部過硬的作品，光線傳媒2017的年度報告將值得期待。
目前，光線傳媒已經開始“儲糧過冬”了。三季度報告發布同一時間，光線傳媒還宣布將發債融資10億，財報顯示光線傳媒還有近10億的現金流，光線傳媒顯然不缺錢了，只缺好時機、好作品。
更多專業報道，請點擊下載“界面新聞”APP
