美聯儲12月紀要：通脹預期分歧大 一因素加大不確定性

美聯儲大樓外景。圖片來源：視覺中國

在今年還將加息幾次的疑惑和分歧中，美聯儲即將迎來新的掌門人。如果如外界所料地通過參議院確認，鮑威爾將在1月31日至2月1日的下次政策會議上取代耶倫，接任美聯儲主席一職。

從周三發布的12月政策會議紀要來看，在鮑威爾的領導下，美聯儲將繼續維持去年的漸進加息步調。

“大部分與會官員重申了他們對持續漸進加息的支持，認為此舉幫助平衡了經濟活動和通貨膨脹預期的風險，”紀要中寫道。

在去年12月12日-13日舉行的政策會議上，美聯儲實施了自2008年金融危機以來的第五次加息，並調高了未來幾年的經濟增長預期。

通脹水平

與此同時，紀要內容也顯示出，決策者對通脹的立場存在分歧。部分與會者擔心通脹水平太低，而另一部分則認為共和黨的減稅法案將繼續推動經濟強勁增長。

2017年，儘管就業市場非常強勁，但薪資和物價水平卻沒有相應出現大幅上漲，這讓經濟學家們感到意外。

在上次的政策會議上，兩名官員也因此對加息投了反對票，表示希望見到通脹率在持續低於2%目標后正在不斷上升的更確鑿證據。

會議紀要顯示，官員們還仔細考慮了川普政府減稅措施或寬鬆金融環境導致通脹壓力過度累積，以及實際預期通脹或不及美聯儲2%目標水平的雙重可能性。

預計通脹疲軟將成為鮑威爾上任頭幾個月的主要議題，因為如果通脹水平不上漲，未來是否加息以及何時加息將更難決斷。

在上次的會議上，美聯儲預計今明兩年的失業率都將維持在低於4%的極低水平，但直到2018年年末，通脹都將一直處在2%的目標水平下方。

下次何時加息？

會議紀要內容並未發送出一季度加息的明確信號。儘管決策者們就加快或放緩加息步伐可能出現的各種原因進行了充分討論，但具體行動還是將依據通脹等經濟數據來決定。

聯邦公開市場委員會將在1月底和3月20日-21日分別舉行政策會議。交易員用來押注利率走勢的聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲在3月會議上加息的概率超過了70%。

紐約證券公司TD Securities USA的首席美國宏觀策略師漢森(Michael Hanson)對彭博社表示：“美聯儲現在作攤手狀，然後說，‘我們會等等看’。我不認為，在3月前他們會獲得強有力的加息證據。”

上次美聯儲政策會議一周后，川普簽署了規模為1.5萬億美元的減稅法案。這也使該機構確保經濟平穩的努力變得更加複雜。

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決策者們預計，稅改法案的簽署將給美國經濟增速帶來短期提振，但在12月的會議上，他們依然維持2018年加息三次的預期不變。

政策調查公司Macropolicy Perspectives LLC首席經濟學家羅斯納(Laura Rosner)認為：“他們指出，稅改政策對經濟的影響存在很多不確定性。決策者們似乎不大認為，稅改將產生深遠影響。”

稅改法案將企業稅率從35%降至21%，同時還暫時下調了大部分的個稅（個人減稅法案將在2027年失效）。

在會議紀要中，許多決策者“預計個人稅率下調將在一定程度上促進消費者支出”，企業稅下調則可能給資本支出帶來溫和提振。

康涅迪克州證券公司Amherst Pierpont Securities首席經濟學家史丹利(Stephen Stanley)對路透社說：“他們在政策路徑上選的是中間道路……如果通脹上升，他們將更快加息。如果放緩，他們則將減慢加息速度。”

周三美國主要股指創出新高，昨日納指剛剛首次收盤突破7000點大關。道指漲99點，漲幅0.4%，至24923點。標普500指數漲0.6%，納指漲0.8%。美元兌一攬子貨幣延續漲幅。