挑戰紐交所和納斯達克！華爾街九巨頭籌建新交易所

2019年1月4日，美國紐約，紐約證交所。圖片來源：視覺中國

文 | 華爾街見聞 杜玉

摩根士丹利、美銀美林、瑞銀UBS等九家華爾街主流券商和銀行打算開設新的股票交易所，試圖打破美國現有三家巨頭對美股交易平台的“壟斷”，減少交易成本。

這家新股票交易所名為“MEMX”（英文全稱譯為“會員交易所”， Members Exchange），總部將設立在紐約，支持機構還包括全球最大共同基金公司之一富達投資（Fidelity）、高頻交易商Virtu Financial、零售券商嘉信理財（Charles Schwab）、網路經濟券商E*Trade Financial和TD Ameritrade Holdings，以及Citadel證券的電子做市商分支——都是業內如雷貫耳的知名機構。

Virtu Financial首席執行官Douglas Cifu表示，新的股票交易所將只收取現有平台對券商費率的“很小一部分”，而且重新回到18世紀美國證券市場構建伊始（1792年紐交所成立）的控股結構，即交易所由券商會員們集體所有，但這個平台將是營利屬性。

《華爾街日報》稱，MEMX將在今年初向美國證監會SEC備案申請，通常批准成立一個新的交易所耗時需要12個月或更久，代表最早到2020年才有可能正式成立。這將引入新的競爭到目前高度集中的美國股票交易所業務中。

目前全美共有13個活躍的股票交易所，但紐交所母公司ICE、納斯達克和CBOE全球市場這三大集團控制了其中的12個平台，處理超過了3/5的美國股票交易量。英國《金融時報》指出，如果再加上三家巨頭控制了30個另類交易渠道中的大部分，巨頭們擁有2/3的每日美股交易量。

三家巨頭聞訊下跌，截至周一收盤，ICE跌超3%，納斯達克公司跌2.6%，CBOE全球市場跌1.8%，跑輸了同期低開高走的美股大盤。

CBOE的市場部門聯席主管Bryan Harkins表示，健康的競爭會推升每位行業參與者的水平，歡迎“新玩家”加入。納斯達克發言人Joe Christinat也表示歡迎競爭，但認為在美國已經有了十幾個交易渠道的情況下，“很渴望知道更多價值構成”。紐交所的發言人則拒絕置評。

分析指出，MEMX就算成立了也不一定能成功，新的交易所通常很難吸引到足夠的交易量。例如2012年成立的IEX Group是目前唯一的獨立交易所，但只處理了美國股市交易量的2.5%，因此有批評人士認為，交易量太小的新交易所反而費率和交易成本更高。

不過Citadel和Virtu Financial的加盟被視為新平台一大利好，兩家公司目前是全美最大的股票交易商，各自處理了美股交易量的近20%。Citadel證券的全球商業發展主管Jamil Nazarali表示，過去大部分交易所初創平台都聚焦於某一類市場參與者，MEMX的設計涵蓋廣泛的股市跨資產參與者，包括了散戶投資者、銀行和電子交易商——用戶不用擔心被高頻交易操縱市場。

知情人士透露，這個項目已籌備一年時間，初期籌集了7000萬美元資金，預計未來將引入其他投資者。這個想法最初萌發，是因為CBOE近年來收購了Bats全球市場和DirectEdge交易所，這兩大渠道聯合佔據了美國股市近1/5的交易量，也令券商對主流交易所集團的服務定價更為不滿。

資本市場諮詢機構Tabb Group的創始人Larry Tabb對英國《金融時報》表示，MEMX的創設初衷主要是為了降低券商接入市場數據的定價、連接性和交易費用等。但這也可能是券商們的施壓手段，想要現有的交易所等中介機構來更好回應訴求，例如削減交易成本或者改善基礎設施。

分析特別注意到，MEMX的設立需要向美國證監會SEC備案，但在美國聯邦政府關門影響下，也可能會拖累新交易所的創設進度。華爾街見聞曾提到，美國政府局部關門進入第三周，SEC等與資本市場密切相關的部門都被迫關門：

SEC關門，意味著被迫停止新的審批和調查，沒有IPO，包括Uber和Lyft等一些備受期待公司的上市都將放緩。