影視股又遭重創 曾出品《鋼鐵俠3》的印紀傳媒下跌70%

作者：哈麥

今年，影視行業狀況百出，整體表現的極不景氣。前不久，因崔永元撕《手機2》和曝光“陰陽合同”，老牌上市公司華誼兄弟股價持續下跌，創下幾年新低，小股民受傷一片。華誼的事兒還沒完，又有一家影視上市公司股價出現了暴跌，七個交易日連續跌停板，累計跌了約70%。這家公司叫印紀傳媒（DMG），本是主營廣告業務，后順勢介入影視行業，曾因參與出品好萊塢大片《環形使者》、《鋼鐵俠3》而備受關注。2014年，借殼做豬肉生意的高金食品上市。

七個交易日暴跌70%，市值減一半

7月9日，停牌五個多月的印紀傳媒復牌。截止7月17日，連續七個交易日跌停，累計跌幅約70%。股價從停牌前2月1日的12.09元跌到了7月17日的5.79元。市值跌去一半多，剩下102.5億。

停牌前，印紀傳媒的階段性股價維持在14元以上，如果算上停牌前四日的下跌，股價至今累計跌幅高達85%，悶在裡面的股民們損失慘重。

併購失敗，只是拖延時間的戰術？

股價暴跌的主因包括併購失敗、業績大幅下滑、大股東不斷股權質押等。

2月1日晚，印紀傳媒發公告，因當日股票跌停，使得實際控制人肖文革與其一致行動人印紀華城部分質押出去的股票觸及平倉線，為避免股票異常波動，申請次日起停牌，停牌時間不超過10個交易日。

剛好到10個交易日。2月23日，印紀傳媒又發了一則公告，宣布因收購鏡尚傳媒100%股權而繼續停牌。同時，印紀傳媒表示，肖文革與印紀華城通過補充質押物等措施對平倉風險進行了處理，已消除平倉風險。

然後，這項併購交易持續了近五個月。期間，多次期滿申請繼續停牌，不斷地被證監會問詢進展。直到6月30日，對外確定7月9日復牌。復牌前兩日，7月7日，印紀傳媒公告，確定收購終止，理由是“標的公司所從事的業務相對較新，經過交易各方的反覆論證后，重組交易方案未能達成一致。”

對於這個結果，證監會發了關注函。問詢當時股票觸及平倉線事項及籌劃重組事項的具體過程，並要求回應是否存在濫用停牌、無辜拖延復牌時間等情形。

曾在2017年，類似的戲碼就上演過一回。2017年4月13日-15日，在董事李榮強辭職和控股股東肖文革部分股份解除質押並再次質押的雙重公告下，印紀傳媒連續3個交易日跌停。4月18日，申請臨時停牌。同時當天發公告，以籌劃重大事項為由停牌。之後一再拖延，直到10月17日復牌。當時收購的是全球知名媒體《福布斯》旗下子公司，主要是購買福布斯在大中華區的授權，最後以涉及境外資產、對外投資監管趨嚴等為由終止。

業績預告大變臉，上半年或跌45%-95%

壞消息還沒完。7月14日，印紀傳媒發布半年度業績預告修正公告，2018上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤預計為1338萬—1.47億，同比去年的2.68億下跌95%-45%。

在4月 28日披露的第一季度報告中，第一季度歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.18億，比上年同期增長了5.87%。

當時預告的上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤變動區間為2.68億-4.02億。如今差距如此之大，說明第二季度只賺了一點點，或者是大幅虧損的。

而過去幾年，自印紀傳媒完成借殼后，每年的業績表現都不錯。2014年-2017年，歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為4.36億、5.74億、7.31億、7.69億，同比增幅分別為58%、31.7%、27.3%、5.16%。雖然增幅逐年降低，但一直在保持增長。

控制人不斷質押股權，還減持套現24億

還有一個大雷。就是公司控股股東的股權質押，在股票加速下跌的時候，有極大的平倉風險。

從6月6日印紀傳媒回復給證監會的2017年年報問詢函看，實際控制人肖文革、其一致行動人北京印紀華城、其全資控股的一人有限責任公司印紀時代（天津）是前三大股東，各持股48.64%、12.78%、10.50%，累計持股近72%。

肖文革從2016年2月-2018年4月共做過14次股權質押，累計占其所持公司股份的90.41%，占公司總股本的 43.98%。印紀華城質押股票占其所持公司股份的96.87%，占公司總股本的 12.38%。印紀時代質押股票占其所持公司股份的93.30%，占公司總股本的 9.79%。也就是說，印紀傳媒總股本的66%已經被大股東質押出去了。

質押股權的同時，肖文革還通過兩次轉讓股份進行過套現。

一次是1月30日，肖文革以協議轉讓的方式將其持有的印紀傳媒1.067億股（占上市公司股份總數的6.03%）以12.75元/股的價格轉讓給安信信託，轉讓價款13.6億元。

第二次是5月9日，肖文革再次以協議轉讓的方式將其持有的8142.09萬股及其一致行動人印紀華城持有的707.91萬股，共計8850萬股（占上市公司股份總數的5.00%）以11.80元/股的價格轉讓給自然人於曉非，轉讓價款10.44億元。

兩次合計套現超過24億。

權益變動完成後，肖文革持股比例由48.64%減少至44.04%，印紀華城持股比例由12.78%減少至12.38%。

此外，印紀傳媒為滿足辦公需求從肖文革處購買總面積約1112.25平方米的北京辦公房產，耗資約6600萬。印紀傳媒2017年年報顯示，此次購買的其中一處地產一直是上市公司的辦公場地，雙方簽署了租賃合同，合同的到期日是2018年12月31日。上市公司從控制人手裡買房產作為辦公場所，此舉構成關聯交易，遭到了證監會的問詢。

做廣告的借殼賣豬肉的，變成拍電影的

印紀傳媒原是一家主營廣告的公司，少量參與影視投資，業績年年穩增，2011年-2013年凈利潤分別是1.52億、2.22億、2.76億。而高金食品做的是豬肉生意，凈利潤連續三年下滑，2013年虧損2419萬。2014年，印紀傳媒估值60億，成功借殼了高金食品。

印紀傳媒的影視業務起步比較晚。2014年之前，就參與了《建國大業》、《杜拉拉升職記》、《環形使者》、《鋼鐵俠3》等幾部電影，但《鋼鐵俠3》讓印紀傳媒（DMG）名聲大噪。之後幾年，印紀傳媒的電影業務起色不大，只有《超驗駭客》、《極盜者》、《極速之巔》等幾部好萊塢電影，電視劇做的越來越多，包括《北平無戰事》、《刺刀英雄》、《克拉戀人》、《孤戰》、《卧底歸來》、《軍師聯盟》等。

從2017年的財報看，其影視及衍生業務的營收佔比近57%，同比增32%。娛樂營銷業務雖然佔比不多，只有3.33%，但同比增幅高達174%。而最早經營的廣告服務，佔比在大幅下降，而且同比增幅也在大幅降低。這說明，印紀傳媒越來越變成一家影視公司。

影視版塊，2018年印紀傳媒的電影作品有5部，包括好萊塢片《終結者2》、《世界的盡頭》，國產片《斷片之險途奪寶》（葛優主演）、《圖蘭朵》（鄭曉龍導演，姜文主演）、《脫單告急》。

電視劇有12部，包括《如若巴黎不快樂》、《十年陽光十年華》、《幸福照相館》、《愛的速遞》、《火柴小姐和美味先生》、《長安十二時辰》、《套你一路》等，基本都是明星劇。

小結：

今年股市大盤整體在跌，影視股表現的也都很弱。印紀傳媒通過停牌和重組躲過了一劫，但復牌后還是沒遇上好時候，補跌是正常的。加上幾個非常大的利空消息，現在市值跌到100億，也算正常。對比一下，華誼兄弟目前的市值也就不到180億，華策影視172億。這兩家公司基本是影視行業的老大哥了，如今也是各種陰跌，沒起色。所以說，還是交給市場吧。