iPhone指數和巨無霸指數 誰更可靠？

9月12日，加州庫比蒂諾，蘋果Apple Park總部舉行發布會，推出 iPhone X、iPhone 8 和 iPhone 8 Plus 等新產品。圖片來源：視覺中國

蘋果手機（iPhone）在全球的流行帶起了一個衡量貨幣價值的新指標——“蘋果手機指數”。這對《經濟學人》30多年前發明的、流行度很高的“巨無霸指數”構成了挑戰。

這兩個指數都是基於購買力平價（purchasing power parity，PPP）來比較不同國家同一種商品的價格。按照購買力平價理論，某商品在一個國家的價格應該等於經匯率調整后的該商品在另外一個國家的價格。只不過，一個對應的商品是在全球很多國家銷售、流行度很高的智能手機，另一個是擁有著全球統一生產標準的快餐食品。

在最新三款蘋果手機公布前夕，澳洲聯邦銀行公布了他們的蘋果手機指數，顯示在蘋果手機負擔能力排名中，澳大利亞在57個國家中排名第25位，從去年的17位滑落了8個位次。按照他們的計算，一部iPhone7在澳大利亞售價為1080美元，在日本為868美元，在美國是872美元而在香港是888美元。若以美元計價的iPhone在某個地區賣得更貴，意味著美元相對於當地貨幣存在低估，反之亦然。按照目前匯率來看，澳元被高估了5%-10%。

與此同時，《經濟學人》於7月13日公布的最新巨無霸指數顯示，澳元被低估了14.6%。該指數還顯示，港元相對美元被低估了53.6%，日元被低估了36.6%，與蘋果手機指數披露的結果也是差距明顯。

去年iPhone7上市前，野村證券也推出了他們的蘋果手機指數，基於iPhone在不同國家的售價計算，他們發現美元是23種主要貨幣中最被低估的一種，這與巨無霸指數得出的結論恰好相反，後者認為按照被高估程度美元排名第四。

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當時，野村駐倫敦的全球外匯研究主管Bilal Hafeez認為，蘋果手機指數更加可靠。“蘋果手機指數應該會比巨無霸指數更可靠點-——沒人會特意飛到另一個國家買巨無霸吃，卻可能為了買部iPhone而干這件事。”

他指出， 蘋果手機指數優於巨無霸指數等傳統指標，是因為它使用了“數字時代的典型產物”。“iPhone屬於高科技，”他說，“未來這將是更大的驅動因素。”

另外，兩個指標的分歧，尤其是在新興市場，也反映了不同地方的勞動成本。“巨無霸成本包含了很大程度的本地勞動力成本因素，而因為新興市場工資較低，他們的匯率看上去也相對便宜。與此同時，iPhone的成本反映的更多是高端科技和奢侈產品的本地基礎設施狀況。”

不過他也指出，這兩個指標都存在問題，因為他們都反映了本地稅收因素，而這可能無法明顯被套利。

去年澳洲聯邦銀行蘋果手機指數顯示澳元匯率基本公允或者說輕微被高估。當時該銀行經濟學家Craig James這樣解釋了巨無霸指數存在的問題，與野村證券看法基本一致：“問題在於，巨無霸沒有跨邊境交易，但按照巨無霸指數，它被假定為可交易商品。另一個問題是，巨無霸指數是以美國為基準，因此假定美國商品定價是合理的。”

他補充說，他們的蘋果產品指數與巨無霸指數一樣，假定一旦把匯率考慮進去，那麼這些商品應該在全球以同樣價格銷售，但跟巨無霸指數的區別在於，“蘋果科技產品真正能夠在全球得到交易。”

北京時間9月13日凌晨，蘋果在Apple Park喬布斯劇院舉行秋季發布會，發布了新一代iPhone和Apple Watch等產品。最受人關注的iPhone X在美國起售價999美元，國行版iPhoneX起售價8388元（摺合1284.5美元），澳大利亞版本起售價為1579澳元（摺合1267.7美元），港版8588港元（約1099.5美元），日版112800日元（約1025.2美元）。

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