3453天漲了320%以上 這波美股史上最長牛還能維持多久？

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周三（8月22日），美股將創下有史以來最長的一輪牛市行情。到當天收盤，美國基準股指標普500指數將有連續3453天未出現過20%或大於20%的跌幅。後者通常被認為是進入熊市的指標。

這輪牛市始於2009年3月9日，當時標普500創下了666點的最低點。自那以來，該指數的漲幅超過了320%。此前，美國歷史上最長的一輪牛市是從1990年10月11日持續到2000年3月24日。

今年迄今，標普500指數累積上漲近7%，略低於1月時創下的歷史新高。納斯達克今年累積漲逾13%，比最高點僅低1.5%。

不過，“年紀大”並不意味著這輪牛市馬上就會壽終正寢。投資者認為，美國股市將繼續上漲，並很快再次觸及紀錄高點。

聯合投資公司(Federated Investors)首席股票投資官歐斯(Stephen Auth)指出，市場將很快超過1月時創下的最高點，並繼續上漲。投資者現在很緊張，這可能是件好事，因為股市崩潰常常發生在投資者過分樂觀之時。

在歐斯看來，美聯儲很可能將因通脹率維持在低位而在明年放緩加息步伐。另外，他還認為，美中之間的貿易談判有望取得進展，“市場遲早將走出來，並再創新高。”

理查德·伯恩斯坦顧問公司(Richard Bernstein Advisors)的投資組合經理Daniel Suzuki則認為，這輪牛市還有上漲空間，但的確處在周期的尾部了。“我們非常注重三件事：利潤、流動性和市場情緒，目前這三方面都非常給力，”Suzuki說道。

這輪牛市在它持續9年的多個時期內都被稱作是最不受歡迎的。但目前，企業營收依然漂亮，經濟增長也強勁，這正是市場上漲的兩個關鍵因素。但與此同時，美聯儲也在逐步撤回金融危機后採取的貨幣寬鬆政策。寬鬆貨幣可以創造流動性，並鼓勵投資者購買股票等風險資產。

“在美國以外，企業的盈利狀況已經開始出現明顯的放緩跡象，但美國的盈利周期依然很強勁，實際上是有史以來最好的財報季，”Suzuki說，“這也是今年早些時候股市在經歷了拋售後仍能站上2800點的重要原因之一……整體基本面也非常健康，而且全行業都是如此，並非僅僅一個行業帶動股市上漲。”

川普去年的減稅措施也對美國經濟起到了提振作用。降低企業稅將鼓勵資本支出和股票回購，二者都有利於股價上漲；降低個人所得稅則將鼓勵消費者支出。今年第二季度，美國GDP增長4.1%，創下四年來最快增速。預計今年下半年，美國經濟將至少擴張3%。

金融集團LPL Financial市場策略師林奇(John Lynch)和德特里克(Ryan Detrick)也維持對美國股市的樂觀態度。

“我們認為，2018年下半年股市將出現更多波動，但這並不意味著牛市即將結束，”他們指出，政府開支增加、企業營收健康、通脹率保持在低位，都意味著，經濟擴張和牛市有可能再延續數年。

“基本面上存在重大利好。這也是為什麼我們認為牛市尚未抵達終點……目前正處在第二壘和第三壘之間，”德特里克說道。

不過，雖然這輪牛市是有史以來最長的，卻遠不是最賺錢的。此輪牛市的年均漲幅約為16.5%，低於標普道瓊斯指數(S&P 500 Dow Jones Indices)計算的牛市年均漲幅22%，也低於1932-1937年間那輪牛市35.5%的年均漲幅。