1990年以來最大規模 真正在美國併購狂買的其實是日本人
2017年7月20日，在日本東京舉行的軟銀大會上，參會者試用瑞薩電子的連接汽車模擬器。圖片來源：視覺中國
文 | 周明明
東京研究機構Recof稱，日本公司自今年以來斥資420億美元在美國達成了177宗併購交易，這使得它們有望超越在1990年前九個月創下的178筆交易的紀錄。
同樣是逐鹿群雄，可放在幾年前，日企與中資企業在美的併購競爭力還是有顯著差距。只不過在外部貿易環境影響下，現在的併購風向已經發生了巨大的變化。
日企在美開啟瘋狂“買買買”模式
今年早些時候，旭化成集團同意以11億美元收購美國的Sage Automotive Interiors，而日本第一大人力集團Recruit Holdings也通過一筆12億美元的交易將美國求職服務企業Glassdoor收歸囊下。
據路透社報道，日本晶元製造商瑞薩電子公司（Renesas Electronics Corp）也表示已同意以約67億美元收購美國同行集成設備科技公司（Integrated Device Technology Inc），這是日本半導體產業有史以來最大的併購。
420億美元，177宗交易，日本在美掀起的併購狂歡還在進行時。
而早在20世紀八九十年代和2000年前後，日本就曾出現過在美併購熱潮。在1985-1989 年併購規模前 20 名的交易中，17 宗都發生在美國。
三菱地所以 13.4 億美元收購美國國家歷史地標洛克菲勒中心，索尼公司以 34 億美元的價格成功購買了美國娛樂業巨頭哥倫比亞影片公司，日本生命保險兼并了美國謝松里曼兄弟公司，東京銀行收購了美國聯合銀行。
自那以後，日本企業就未停下在海外瘋狂買買買的腳步，甚至一度超過中國、美國、歐洲，成為國際併購的主角，直到90年代後日本經濟泡沫破滅才得以暫緩。但2010后又捲土重來，迅速增長。數據顯示，2010~2017年平均達到逾750億美元，是2000-2009年(近260億美元)的約3倍。
國際環境瞬息萬變：日企是真實力還是撿便宜？
東京Shearman＆Sterling的併購律師Kenneth Lebrun對英國《金融時報》表示，5年前，中國買家總能以比別的競標者高出30%的資金競拍，但目前來看基本上不會受此影響了。
即便如此，所謂的“外部環境”對日本的利好也會越來越受到限制。
一位駐東京的併購律師對英國《金融時報》表示稱，美國外資投資委員會（Cfius）不會讓日企在美國一直如魚得水下去。如果談判不愉快，同樣要面臨高額分手費。
日企併購的背後：是什麼在推動它巨量增長？
值得注意的是，今年上半年，日本企業海外併購已經呈現出爆髮式的增長。
日本經濟新聞稱，日本上半年的併購金額達到1122億美元，創出歷史新高，超過中國企業。而同期中國海外併購活動交易額僅為766億美元。
而這也是日本6年來首次在海外併購交易規模上超過中國。
據環球網此前報道稱，日本企業2000年以後向海外併購累計投入110萬億日元，相當於同一期間上市企業賺到的凈利潤(約300萬億日元)的3分之1，其中4成(約43萬億日元)投向美國，而3成(約31萬億日元)投向歐洲。
由於人口減少、人口老齡化趨勢日益嚴重等因素的影響，日本深知擴大國內市場將變得愈發困難，強化海外業務便成了他們無法忽視的“避風塘”。
調查公司Dealogic的統計顯示，今年上半年，日美歐企業的海外併購合計為3816億美元。其中，美國企業為1751億美元，份額佔比46%。日本為29%，高於歐洲企業（941億美元，25%）。
而日本的資金過剩也將推動併購。
根據環球網此前報道，截止2017年底，日本上市企業的手頭現金甚至達到約120萬億日元，按500家主要企業計算，佔總資產11%，高於美國的7%。由於在日本國內很難找到設備投資的機會，所以即使價格偏高，日企仍舊對海外併購青睞有加。
