鮑威爾：市場波動不會阻擋加息步伐 將保持貨幣政策連續性
2月27日，美國華盛頓，鮑威爾出席眾議院舉行的聽證會。來源：視覺中國
作者：祁月、王穆
北京時間周二晚9:30，美聯儲先行發布了新任主席鮑威爾首次向美國眾議院金融服務委員會進行半年度貨幣政策的書面證詞。北京時間周二晚11:00，鮑威爾的國會首日聽證開始。
談貨幣政策和經濟增長
鮑威爾在證詞中表示，美國經濟在2017下半年以穩定的速度增長到今年。經濟此前面臨的部分阻力已經成為動力，財政政策變得更具刺激性。美聯儲認為，近期金融環境收緊不會嚴重壓制經濟前景、就業和通脹。
他強調，“自己和前任主席耶倫致力於順利交接班，以及保持貨幣政策的連續性”：
在經歷了相當寬鬆的2017年之後，美國的金融市場環境最近寬鬆程度有所逆轉。不過在我們看來，這還不足以影響到經濟活動、就業市場和通脹的前景。事實上，經濟增長依然強勁。
鮑威爾明確表達了進一步加息的立場：
預計將進一步漸進式加息，美國經濟展望維持強勁。進一步逐步加息將最有利實現美聯儲的通脹和就業目標。
他稱，聯邦公開市場委員會認為，進一步漸進式提高聯邦基金利率將促進我們實現雙重目標。與以往一樣，貨幣政策的路徑將取決於即將公布的經濟數據所展現出來的經濟前景。
談通脹問題
至於市場高度關注的通脹問題，鮑威爾表示，在穩固的經濟增長和強勁的勞動力市場背景下，通貨膨脹率一直處於低位，並保持著穩定狀態。事實上，通貨膨脹率一直低於FOMC制定的2%目標位：
在上述環境下，我們預計通貨膨脹率將在今年上升，並在中期內內持穩於2%這一目標附近。FOMC認為風險基本均衡，正密切關注通脹；必須努力求得平衡，以在提升通脹的同時避免經濟過熱。去年通脹未達標的部分原因是受到暫時性因素的影響，而這些因素預計不會重現。
他還稱，委員會認為，近期經濟前景的風險大致平衡，但將繼續密切關注通貨膨脹的發展。
鮑威爾還稱，薪資應當以更快速度增長。強勁的就業市場會繼續支持家庭收入和消費者開支的增長，我們的貿易夥伴穩固的經濟增長應會使美國出口進一步獲益。
談財政政策
至於財政政策，鮑威爾表示，財政政策更具刺激性，同時，美國的出口需求變得更強勁。
聯邦基金利率期貨表明，交易員預計，美聯儲在3月20-21日會議上宣布進一步加息的概率高達97%，預計美聯儲2018年有57%的可能性加息三次。
聽證會：沒說加息超過三次的適用場景，承諾堅持縮表
在回答眾議院聽證中，鮑威爾強調了美聯儲在金融危機后的量化寬鬆政策富有實效，未來將堅持縮表並無意改變縮表計劃。美聯儲所持資產長期仍以美債為主，預計資產負債表未來將長期維持在2.5-3萬億美元區間，大概四年左右實現正常水平。
針對個別國會議員關心的上調長期通脹率目標等政策框架調整，鮑威爾也持否定態度，重申美聯儲現有圍繞2%的“勻稱”通脹目標奏效。不過仍有立法議員認為，應把通脹率目標上調至2.5%左右，以便反映美國經濟的增長態勢。
對於市場最關心的話題，即今年加息是否會超過三次，鮑威爾沒有給出過多線索。有國會議員問到了如果加息超過三次適用的場景，鮑威爾表示，他個人依據去年12月以來的經濟數據，對通脹回升的信心增強、對美國經濟的看法得到強化，但在3月FOMC議息會議提供經濟、通脹和利率點陣圖預測之前，“不會預判相關預期”。
此外，鮑威爾還提到了資產價格確實在上漲，美聯儲必須對通脹和金融失衡保持警惕，但也不認為當前存在很高的經濟衰退風險。他也認為很難準確衡量稅改等財政刺激手段對薪資的影響。從理論上說，稅率下調會鼓勵企業擴大資本投資，進而推升長期生產率並推高薪資。
鮑威爾也詳細解釋了為何不擔心近期的市場動蕩。他認為，在近期下跌的過程中，市場整體上有序。在2月動蕩期間，美聯儲“認真研究”了ETF基金所扮演的作用，認為不應將市場大跌歸咎於ETF等被動投資策略。ETF有可能對廣泛金融系統造成風險，但美國證監會SEC與這個話題和監管更相關。
在聽證會結束前，鮑威爾被問及了美國21萬億美元的債務是否存在隱患。他承認，現有財政政策的路徑不可持續，美國政府保持可持續的財政路徑很重要，他也建議國會應及時上調債務上限。“現在還很難表明，財政政策會如何影響貨幣政策”，但鮑威爾確實提到，目前這種規模的財政政策變化會對貨幣政策產生影響，只是較難預測具體後果。
市場反應：美元漲美債跌，對加息四次預期提升
《華爾街日報》分析稱，鮑威爾在回應適用於加息超過三次的場景提問時，雖然只陳述了自己對美國經濟和通脹前景的樂觀看法，但很難想象FOMC其他委員不會認同主席的想法。
據路透社統計，聯邦基金利率期貨的交易數據暗示，市場人士認為，美聯儲到2018年12月加息至2.25%-2.50%的可能性為25%，即今年加息四次的可能性上升。
此前在鮑威爾的國會證詞公布后，國際金價一度反彈，收復1330美元/盎司關口。但在其聽證會期間重新回落，跌破1320美元/盎司。
