還是沒躲過去？委內瑞拉被判「技術性違約」

2017年1月16日，委內瑞拉加拉加斯，銀行工作人員展示新版紙幣。為應對經濟危機和通貨膨脹，委內瑞拉總統馬杜羅於去年12月宣布停止流通100面額的玻利瓦爾紙幣。圖片來源：東方IC

作者：王穆

委內瑞拉將於下周一（11月13日）在首都卡拉卡斯，與國際債權人商討主權債務與國家石油公司PDVSA的債務重組與再融資問題。

華爾街見聞也曾提到，委內瑞拉周四為國家石油公司支付了一筆11億美元的債務本金，在最緊要的關頭避免了債務違約。

根據金融博客Zerohedge的說法，國際掉期與衍生工具協會（ISDA）還是在周五（11月10日）判定委內瑞拉技術性違約，理由是債權人並“沒有收到這筆款項”。

財經媒體CNBC則指出，ISDA下周一還將開會商討委內瑞拉國家石油公司是否違約的問題，並援引Exotix Capital首席經濟學家Stuart Culverhouse的說法稱，實際債權人可以依據ISDA的結論判定是否存在違約行為，但他們很可能選擇給委內瑞拉政府更多時間來還款。

更糟糕的是，美國十大信託公司之一、軍火商杜邦家族在1903年設立的威靈頓信託（Wilmington Trust）表示，委內瑞拉國家電力公司Corpolec也構成了技術性違約。本應在10月10日支付2018年4月到期的高級債券利息2800萬美元，但拖到30天寬限期的截止日（11月9日）也未見支付。

路透社指出，市場認為國家電力公司的違約影響有限。這批債券的總價值為6.5億美元，與委內瑞拉主權債和國家石油公司共650億美元的債務相比，僅是一個零頭。國家電力公司的債務不含交叉違約條款，即不會影響主權債與國家石油公司的違約狀態。

但在下周一未卜的債務重組策略發布前，也不乏有人將周五的國家電力公司違約事件，視作委內瑞拉即將啟動大規模違約的先兆。信用違約互換市場已經計價委內瑞拉主權債在未來五年違約的可能性是99.99%，因為國家石油公司的債務與主權債存在交叉違約機制。

英國《金融時報》認為，美國金融制裁令傳統的債務重組不太可能，委內瑞拉只有兩個選項：要麼選擇繼續支付（可惜沒錢），要麼選擇違約。

有分析師預測，委內瑞拉會選擇讓220億美元的主權債務違約，進而怪罪到美國的制裁頭上。但會保持支付270億美元的國家石油公司債務，防止油輪等海外資產被凍結，繼續出口原油以創收。

路透社也援引一名信源稱，委內瑞拉政府可能會在下周與俄羅斯簽署債務重組協議，目前委內瑞拉欠俄羅斯的外債為30億美元，俄羅斯可能得以入股委內瑞拉的石油工業。委內瑞拉欠中國的錢就更多，外債餘額高達160億美元。

華爾街見聞此前提到，國際信用評級機構惠譽和標普在11月3日雙雙下調委內瑞拉主權信用評級，惠譽將已屬垃圾級的委國長期本外幣發行人違約評級（IDR）降至C，標普將已屬垃圾級的委國主權信用評級由CCC降至CC，並將前景展望納入負面觀察名單，預計未來三個月發生債務違約的概率高達50%。

有趣的是，周五美股時段，黃金期貨驚現40億美元名義價值的大額拋單，現貨黃金和COMEX 期金均短線跳水10美元，觸及11月7日以來盤中低點至1274美元/盎司一線。期金跌幅擴大至1%，成交量超40億美元。今年4月曾有消息稱，為解決債務危機，委內瑞拉可能出售黃金儲備，以換取美元還債。