計劃發行新國債替換歐元？義大利執政黨嚇壞投資者
2018年3月6日，義大利阿切拉，「五星運動」領袖迪馬奧和支持者慶祝大選結果。圖片來源：視覺中國
義大利民粹主義政黨聯盟近日提議發行一種新型短期政府債券，引發投資者對於該國財政可持續性以及欲發行平行貨幣的擔憂，還加劇了義大利債市，甚至整個歐洲市場震蕩。
據彭博社報道，已經同意聯合組閣的義大利最大的兩個民粹主義政黨——反建制派五星運動（Five Star Movement ）和反移民的極端民族主義政黨聯盟黨（League）上周發布了一份計劃書，內容就包括發行一種名為mini-BOT的短期政府債券，BOT指的是義大利一種普通的短期國債Buoni Ordinari del Tesoro。
兩個政黨考慮通過發行這種小面額（1-500歐元不等）政府債券來償還義大利政府對供應商和債權人的欠款。與政府發行的債券一樣，mini-BOT不付息，也沒有到期日。
具體來說，被義大利政府欠款的供應商或納稅人會得到一定數額的這種短期政府債券，由國家擔保，政府可以接受用它來納稅。聯盟黨表示，發行價值700億-1000億歐元的這種由財政信用支持的短期債券將重振義大利經濟。
彭博社的報道稱，從某些方面來看，mini-BOT的確類似貨幣，義大利人可以用其購買火車票，或國營企業的汽油。發行后，mini-BOT可以按其歐元面值使用，或者折價交易，這實際上等於產生了一種平行貨幣，尤其是當義大利人用它作為現金來購買商品或服務時。
有投資者認為這種短期國債會危及義大利的財政可持續性，還會使歐元承壓。
荷蘭國際集團（ING）策略師Viraj Patel說，令人擔心的是，這種短期國債將用於為義大利寬鬆的財政政策提供資金，會增加義大利本已高企的債務。目前，義大利公共債務占其國內生產總值（GDP）的比重高達132%。
Patel還表示，假如新一屆義大利政府果真發行這種被視為平行貨幣的債券，這對歐元來說將是極大利空。
聯盟黨則表示，這種短期國債不會成為法幣，因為在歐元區內，只有歐洲央行能發行法定貨幣。
聯盟黨還稱，發行mini-BOT不會增加義大利政府的債務負擔，因為它們主要用來償還現有債務，也就是對納稅人，以及商品、服務供應商的欠款。
但路透社援引歐洲央行一位高級官員的話稱，所有類似mini-BOT的想法都不會奏效，這種形式的平行貨幣不可能被廣泛接受，比如，擁有外國供應商或擔心義大利退出歐盟的賣家。因為，一旦義大利退出歐盟，這種債券對歐元會出現折價交易。
義大利博科尼大學經濟學教授表示，mini-BOT會增加義大利人的購買力，但是，會不會取得成功則取決於有多少商家會接受它作為支付手段。
法國農業信貸銀行（Credit Agricole）10國集團貨幣研究主管Valentin Marinov稱，圍繞義大利發行mini-BOT的猜測是歐元走軟和義大利國債市場出現拋售的主要原因之一。受義大利民粹主義政黨組閣影響，10年期義大利國債收益率本月以來已上漲約60個基點。
此前，曾有國家和地區試驗過類似的短期國債。阿根廷曾在2000年初通貨膨脹大幅上升之際發行了一種被稱為Lecops的小額國債，用以支付公務員工資。美國加利福尼亞州在2009年出現現金短缺時短暫使用過類似的政府債券，主要用於個人所得稅退稅。不過，一些主要的銀行拒絕接受這種政府債券，加州最終通過削減開支等手段償還了這些債券。希臘政府也在2015年與債權人談判時曾考慮過發行電子政府債券。
