被川普逼出矽谷的中國資本

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《財經》駐矽谷記者 劉泓君|文 宋瑋|編輯

中國資本正在受到中國與美國的雙邊壓制，被迫撤離矽谷。伴隨著貿易戰愈演愈烈，CFIUS（美國外國投資委員會）擴權法案正在成為壓垮中國資本的最後一根稻草。

這項擴權法案被稱為FIRRMA（《外國投資風險審查現代化法案》），分別於7月26日和8月1日，由美國眾議院與參議院相繼通過，預計美國總統川普將會儘快簽署此法案。簡單來說，這項法案的最終目的是審查外國投資人投資美國業務，是否對美國國家安全構成風險。

“CFIUS主要針對中國政府資本或者國有資本在矽谷的投資，如果錢裡面有中國政府資金，就會比較麻煩。”一位矽谷投資人告訴我。這項法案影響最大的是活躍在矽谷的中國資本，對募資和管理層來自於美國的美元基金影響較小。

根據這項法案的條款，大概梳理有這幾點重要信息：

一是擴大對外國投資人“關鍵技術公司”或者“基礎設施公司”的非被動投資的管轄權。此前，中國資本在矽谷有一條默認的操作原則，只要投資占股不超過公司股權的10%，投資就不會受到CFIUS的管理。這條新原則意味著，中國資本完全無法進入關鍵科技行業，且條款明確指出，無法進入董事會，且無法參與美國公司的重大決策。

二是擴大對關鍵技術的定義。這意味著更多矽谷的高科技產業都會成為關乎國家安全的敏感技術。

三是投資美國臨港（海港、機場）地區的房地產，或者美國政府機構的房地產，都處於限制狀態。

邱諄是常駐矽谷的一名風險投資人，他告訴我說，這項新政策已經開始實施了，對海外投資人在美國的投資影響很大，多了很多投資限定。

早在8年以前，楊鐳創建的華山資本就在美國設立了投資基金，並成為註冊在美國的美元基金，因此受到這次政策的波及並不大。他告訴我，過去的這些年裡，前兩三年是中國資本大量湧向美國的高峰時間段。

今年年初，隨著中國的外匯管制制度，中國資本在美國急劇縮水。諮詢公司榮鼎集團（Rhodium Group）於6月19日發布一份報告稱，今年前5個月，中國在美國的併購和直接投資僅18億美元，下降92%，創下7年最低水平。同時，海航、萬達、安邦正在拋售他們在美國的資產，如果算上同期在美退出的96億美元，中國對美投資金額為負78億美元，這與前兩年中國公司在美大躍進形成鮮明對比。

這種遇冷是中國外匯管制與美國CFIUS對中國資本嚴格審查的雙重結果。

貿易戰前期，由於中國的外匯管制，一個朋友離開了一家地方政府的風投基金開始單做。她告訴我，前幾年政府基金比較活躍，資本部門的劃分也很隨意，隨便一個部門出來，都可以說自己在做投資，各個業務部門都可以投一些小筆的項目。錢出不來之後，所謂的政府資金，正在變成招待所，資金也正在枯竭。這些招待所又隨著局勢變化，開始從投資公司變成人才引進或者招商引資處。

去年，螞蟻金服收購美國匯款公司速匯金（MoneyGram）失敗。一個在螞蟻金服工作的朋友告訴我，他們整個部門為這個案件忙碌了近一年，反覆申請最後都被美國CFIUS駁回。在今年前五個月，有20多億美元的對美收購流產；這其中，有些是中國政府的限制，有些是美國CFIUS的限制。

儘管CFIUS一直在加強審查矽谷的資本，榮鼎的另一項數據顯示，中國對美投資雖然大幅減少，但是中國資本在矽谷依然在經歷投資熱潮，今年1-5月，中國風險投資在矽谷達成了24億美元的投資交易，今年本來有望對美國風險投資記錄提高一倍。

“過去，由於矽谷的資本多以早期與成長期為主，不太會遇到CFIUS的審核。每年美國有幾萬起投資，他們基本上也是不太管早期項目。”楊鐳這樣告訴我。在新法案正式通過以前，CFIUS的重點審查集中在大的併購上，現在情況正在發生變化。

在新法案正式出台以前的一個月，我與楊鐳正在聊貿易戰會不會促使CFIUS快速通過新的投資法案。以前美國CFIUS對中國資本的審查有著一條不言明說的線——只要中國資本投資美國項目不超過10%的股份，一般不會面臨審查。

新政策通過後，楊鐳分析稱：“中國公司以及政府資本在美國進行高科技投資會面臨較大問題。”他認為，如果是給美國人管理的基金做財務投資或者間接投資是可以的，初步判斷華山資本不會受到影響。

中國資本在矽谷正在被雙邊管制，儘管中國鼓勵高科技投資，但矽谷的美元基金以外的中國風投機構也正在被外匯管制誤傷。隨著CFIUS法案的日漸明朗，最後是川普關上了中國資本在矽谷投資之門。

在中美關係日漸緊張之際，不僅僅是資本，美國對創業公司需要的高科技人才管控也漸漸嚴格。

在矽谷，我隨意在飯桌上認識一個華人，可能就是曾經某省或者某市的高考狀元，又或者他們早在大學時候已經是各種競賽的風雲人物。川普含沙射影地指責“幾乎所有這個國家來的學生都是間諜”，以及美國收緊的簽證政策，一定程度上在幫助中國的一些優秀的年輕人迴流。

但情況對在美國工作多年的華人並不樂觀。隨著中國科技企業的崛起，矽谷大公司的工程師也開始順應回國創業潮，中美知識產權是否涉及竊密的審查更加嚴格。此前，我寫到了蘋果工程師跳槽中國新能源汽車小鵬汽車面臨的竊密事件，最近又有條淹沒在新聞中的消息：55歲的前華裔通用工程師鄭小青（Xiaoqing Zheng，音譯）涉嫌竊取公司商業機密被捕過堂。

對一些資深的華人工程師來說，跳槽中國公司或者出來創業，變得需要尤其謹慎。FBI正在加大從美國高科技公司出來創業的資深工程師的審核。鄭小青此前是美國通用電氣公司電力部門主任工程師，檢方指出，他將含有航空渦輪技術的商業機密文件，以速記加密的手段，隱藏在一張日落的照片里，再以電子郵件方式把商業機密存到自己的郵箱。這些內容設計渦輪機的密封與優化有關的數學計算，屬於公司機密。

說到這個案件，不得不提到鄭小青的另一個背景。他與兄弟在中國南京擁有一家民用航空引擎技術公司，他還與多家航空技術公有利益關聯，這些公司由中國政府出資。他也是中國“千人計劃”引進的人才。中文報道稱“他帶領技術團隊進駐遼寧天一航空科技有限公司，為其新引進的美國航空發動機機械密封技術填補了國內相關研究空白”。這些報道給正在尋找證據的FBI提供了線索。

涉及知識產權竊密，在美國是可能面臨十年監禁之久的重罪，這種嚴酷的執法和對中國工程師的嚴密審查，並不利於中國高端人才的迴流。另一方面，儘管竊密的確不對，但每起事件和每個人都只是個案。過去一年，蘋果抓去了29名竊密者，只有涉及中國的竊密案最快被FBI破解且被廣為報道，這對華人在矽谷公司的生存與名聲影響惡劣。

中國背景的資本正在矽谷經歷冬天。邱諄在矽谷呆了20年，他評論CFIUS新法案稱，儘管現在限制很多，但是這20年裡，中美關係上上下下很多次，一切都還會變的。