美聯儲仍預期明年加息三次 但市場認為最多兩次

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美聯儲在周三（12月13日）的議息會議上如市場預期將聯邦基金利率提高了25個基點，至1.25%-1.5%區間。美聯儲同時上調了明年美國經濟的增速預期，但維持2018年加息三次的預期不變。

儘管美國經濟增長在共和黨減稅的提振下可能更加強勁，但通脹持續低迷讓市場質疑美聯儲能否實現其2018年加息三次的預期。

實際上，市場甚至質疑美聯儲明年能否實現兩次加息。蒙特利爾銀行固定收益策略師柯立（Aaron Kohli）對CNBC表示，聯邦基金利率期貨在美聯儲周三下午2點發布政策聲明后出現微幅波動，市場僅將明年低於兩次加息計算在內。

柯立稱，市場出現這種反應的原因是，美聯儲有關通脹的措辭讓他們認為該央行對通脹所持態度更加謹慎。他指出，美聯儲對通脹的表述由此前的疲軟改為了下降。

“基於12個月的整體通脹以及剔除食品和能源后商品的通脹在今年下跌，並低於2%。”美聯儲周三發布的政策聲明顯示。

而11月的議息會議聲明則稱：“基於12個月的通脹近期內預期將維持在低於2%，但中期內會穩定在委員會2%的目標。”

不過，波士頓宏利資產管理（Manulife Asset Management）首席經濟學家格林（Megan Greene）則認為，明年的市場條件將允許美聯儲繼續收緊貨幣政策，美聯儲可能加息三次。

“只要美元不是極為強勁、（國債）收益率保持低位、股市（繼續）繁榮，我認為美聯儲會加息（三次）。”她說。

美國勞工部周三公布的數據顯示，美國11月核心消費者價格指數（CPI）同比上升1.7%，低於10月1.8%的通脹率。今年迄今，除1、2、3月外，美國核心CPI通脹率均低於2%。而美聯儲最看重的通脹指標核心個人消費支出價格（PCE）指數今年以來則一直沒有達到2%。

耶倫在周三的新聞發布會上表示，美聯儲未能將通脹帶回2%的目標是她任期內唯一的遺憾。

她說：“數年來，我們的通脹都達不到目標，但在今年以前這種低於目標都是可以理解的。”

耶倫此前曾在數個場合表達過類似觀點。她上個月在紐約大學斯特恩商學院演講時曾說，很容易解釋自己任期前三年裡的低通脹，2014-2016年通脹達不到目標可以解釋為，失業率持續高企導致勞動力市場疲軟、油價下跌，以及美元大幅升值，但她認為2017年美國的低通脹是個“謎”，她表示，自己不能說美聯儲已經清楚地理解了導致今年通脹低迷的原因。

達拉斯聯儲前高級經濟學家兼政策顧問王健此前接受界面新聞採訪時表示，造成美國等發達市場通脹低迷的原因諸多，其中一個很重要的因素是通脹預期下降。

紐約大學特恩商學院經濟學教授、“末日博士”魯比尼（Nouriel Roubini）今年9月撰文稱，目前發達經濟體通脹低迷是因為受到諸多供給衝擊的影響，這包括，全球化使得廉價的商品和服務從中國等新興市場流入發達經濟體；石油和大宗商品的價格低迷；科技創新降低了商品和服務的成本；工會組織遭到削弱導致工人的議價能力下降，因此，結構性的低失業率幾乎沒有創造出薪資通脹。

耶倫還說：“我的同事和我仍然認為，今年應該為通脹低迷負責的因素可能（最終）證明是暫時性的。”儘管如此，她同時也表示，“這可能最終以更加根深蒂固（的結局）結束，並可能變成永久性的。”

美聯儲周三並未改變通脹預期，但將2018年美國經濟增速預期從9月的2.1%上調至2.5%。耶倫表示，2018年經濟增長預期包含了一些聯邦公開市場委員會（FOMC）官員對政府正在推進的稅改將影響到美國經濟的觀點。耶倫稱，目前政府削減企業稅和個人所得稅對國內生產總值（GDP）會形成正面影響。

“我的同事和我與大多數經濟學家的普遍預期一致，（那就是）可能生效的稅改會為未來幾年GDP增長提供一些適度提振。”耶倫說。

耶倫同時指出，其他因素在上調經濟增長預期中也起了作用。“有許多因素影響這些（經濟增長）預期，稅收政策的變化只是數個因素中的一個，（其他因素）包括，即將公布的數據一定程度上也是（經濟）增長和通脹的前景。”耶倫說。

有策略師認為，美聯儲上調經濟增長預期反映了目前美國經濟的增長勢頭，而幾乎不是體現減稅的影響。