歐洲央行澄清：量化寬鬆讓底層受益 有錢人沒佔到便宜

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歐洲央行表示，其實施的大規模量化寬鬆（QE）計劃在金融危機期間幫助了歐洲的窮人，而不是富人。

全球央行金融危機后實施的QE等超常規寬鬆貨幣政策一直以來就被詬病加劇了經濟不平等。比如，有批評者指出，這種超寬鬆貨幣政策推高了富有人群所持的股票和債券等金融資產的價格，侵蝕了較貧困儲蓄者的儲蓄收益。

不過，歐洲央行在周三（7月19日）發布的報告中稱，該行在金融危機期間實施的QE政策並沒有造成經濟不平等，而是通過提振經濟增長和通脹，幫助歐洲最易受經濟危機影響的群體創造了就業。

在報告中，研究人員尋求衡量歐洲央行QE政策如何影響人們的“錢袋子”，比如，房價、房貸、所持有的投資資產、薪資以及儲蓄利息。 

“總體來說，我們發現，最近幾年的貨幣政策有益於大部分家庭，沒有造成財富、收入或者消費的不平等。”歐洲央行在報告中指出。這份報告是歐洲央行經濟學家和美國普林斯頓大學聯合發布的。

報告發現，直接或明顯的損失——比如銀行聲明所顯示的低利率導致儲蓄收益下降為零——經常會被QE政策帶來的間接好處抵消，這可能是由於貨幣刺激措施增加了經濟體中的需求，增加了就業崗位，從而使人們重回職場。

“低利率確實會通過直接影響來傷害儲戶，也就是他們資產收入會下降……但是，（低利率）也會通過一種間接的影響使儲戶受益，像所有其他家庭一樣——也就是說，他們失業率的下降以及勞動收入上升……而間接影響為主……報告還發現，（QE）降低了不平等，主要通過降低較貧困家庭的失業率。”報告稱。

歐洲央行此前表示，其政策幫助創造了約800萬個就業，歐元區失業率成功下降至接近危機前的水平。

報告還發現，財富水平處於後五分之一的人，也就是凈資產中值僅有1100歐元的群體，在歐洲央行購債計劃實施一年後財富增長了2.5%，而財富規模處於前五分之一的人，其財富平均增長了約1%。此外，經濟學家經常使用的衡量經濟不平衡的基尼係數也略有下降。

歐洲央行金融危機后實施的超常規寬鬆貨幣政策分量最重的當屬其2.5萬億歐元的QE項目。歐洲央行在這一項目中購買歐元區國家的政府債券，這被廣泛視為刺激了債券和股市價格，因為這迫使投資者從持有主權債務湧向其他資產。一些人還表示，處於紀錄低位的利率催生了房地產市場泡沫。

歐洲央行上個月表示，可能將在今年年底結束其資產購買項目，而現行利率將維持到至少2019年夏天結束。

除了歐洲央行以外，美聯儲、日本銀行、英格蘭銀行也都實施了類似的資產購買項目。英國央行今年3月發布的報告也顯示，QE等貨幣刺激措施並沒有對財富和收入上的不平等產生很大影響。而來自美國學界的經濟學家在2014年則發現，美聯儲實施的擴張性貨幣政策降低了經濟上的不平等。