最後一次議息會議耶倫會更偏鷹派？看華爾街怎麼說

2017年12月13日，華盛頓，耶倫在華盛頓舉行的新聞發布會上講話。來源：視覺中國

當地時間本周二開始的議息會議將是美聯儲主席耶倫任內最後一次政策會議。在任期的大部分時間裡，耶倫的立場都偏“鴿派”，而有不少華爾街分析師預期，耶倫任內最後一個貨幣政策聲明將釋放出比去年12月更為“鷹派”的信號。

根據數家華爾街投行的報告，耶倫對經濟的評價可能會更樂觀，此外，她可能還會表達通脹上升的觀點。以下是彭博社和美國財經網站CNBC整理的華爾街投行對本次美聯儲貨幣政策聲明可能出現變化的預測。

高盛

在耶倫的最後一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，我們預期FOMC將發布一份大體樂觀的會後聲明，會包括風險平衡上調，對通脹評估的措辭也會調整為稍微鷹派。

 

我們認為，美聯儲官員將視去年12月會議以來發布的經濟活動數據為大體上令人鼓舞，尤其是強勁的假期購物季，以及（去年）第四季度消費支出增加了3.8%。

 

隨著稅改已簽署為法律、金融環境進一步寬鬆、颶風的負面影響明顯已經過去，我們認為，大部分委員會成員將更樂觀地看待（經濟）增長前景。

 

或許更重要的是，通脹數據近期堅挺，基於第四季度的GDP 報告，核心個人消費支出（PCE）通脹在今年結束時可能會比去年8月的最低點高出25個基點。當然，通脹將依然維持在（2%的）目標以下，但我們認為，委員會成員將預期核心通脹在近幾個月反彈，因為更多證據顯示，去年（通脹）不足主要反映的是臨時的特殊因素。

 

我們還預期（美聯儲）將上調風險平衡，對經濟前景風險將從“大體平衡”變為“平衡”。

高盛並非唯一擔心美聯儲的貨幣政策聲明將比去年12月更鷹派的華爾街投行。彭博社指出，美國銀行、瑞士信貸、加拿大皇家銀行也表示，美聯儲可能會調整基於市場的通脹補償指標，以反映近期通脹走高的情況。

加拿大皇家銀行

雖然FOMC會議可能看上去會波瀾不驚，但聲明將出現重要的調整，會比12月“鷹派得多”，包括上調對家庭支出的評估，以及減少“鴿派”的通脹語言。

 

非常不確定的是，FOMC是否會承認風險平衡在減稅通過後會發生一些轉變。

瑞士信貸

美聯儲可能將聯邦基金利率維持在1.25%-1.5%，並可能保持“大體平衡的”風險評估不變。

 

我們預期，美聯儲將不會做出具有實際意義的改變，但是，有關基於市場的通脹補償指標表述可能會承認近期通脹的上升。

美國銀行

美聯儲的聲明將釋放適度鷹派的信號，因為鮑威爾準備接任主席，而且，更多更鷹派的地方聯儲主席今年也會變成投票委員。

 

政策制定者可能會保持（貨幣政策）逐漸正常化的路徑，2018年、2019年將分別加息三次，且風險偏向於年底前進行第四次加息；美國銀行還認為，FOMC會暗示財政刺激措施將促進增長。

傑富瑞集團（Jefferies，首席貨幣市場分析師Tom Simons）

我認為，如果他們在聲明中會發出任何被視為鴿派的（言論），那他們將會調降（3月加息）的可能。它（聲明）對經濟的評論將更加鷹派，可能會包括一些通脹預期上升的內容。

致同會計師事務所（Grant Thornton，首席經濟學家Diane Swonk）

我認為他們將不得不承認經濟強勁，並比預期面臨更多通脹風險，他們需要更多的數據來（顯示）明顯鷹派。

凱投宏觀經濟學家瓊斯（Oliver Jones）

鑒於核心通脹近幾個月上升的可能性，投資者低估了美聯儲未來的加息幅度，這是10年期美債收益率將上升的主要原因。

 

其他可能對收益率施加上行壓力的因素包括，聯邦赤字因為稅改而增加，美聯儲縮小資產負債表，以及美國以外的貨幣政策收緊。

 

儘管我們對認為收益率將飆升的觀點持懷疑態度，但是，這都將暗示，它們（國債收益率）今年年底將比目前（的水平）更高。

摩根大通的經濟學家則預期美聯儲會將美國經濟描述為在上升的過程中，並將會去掉聲明中有關颶風對經濟不利影響的表述。他們還認為，美聯儲可能還會增加“鷹派”言論——“寬鬆的金融環境”正在支持經濟增長。但他們認為，美聯儲在通脹上做出改變的可能性比較小。