明年全球熊市才剛開始？摩根大通說三個原因看好亞洲市場

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全球股票市場經歷了一個艱難的2018年。從上海到東京，從法蘭克福到米蘭，全球最大的一些證券指數都步入了熊市，即從最近的高點下跌超過20%。上周五收盤時，美國納斯達克指數也步入熊市，標普500指數則離熊市僅有一步之遙，從高點已下跌近18%。

“因為利率上漲、英國脫歐等政治事件的發展，以及中美兩國間的貿易緊張局勢等因素，幾乎所有市場，包括股市和債務，今年都出現下跌，”資產管理公司施羅德集團的首席執行長郝睿誠(Peter Harrison)在一封致客戶信中寫道。

另外，全球經濟增速放緩進一步加劇了投資者的擔憂。10月，國際貨幣基金組織(IMF)將其對2019年的全球增速預期降調了0.2個百分點，該機構稱，貿易衝突將導致中國和美國的增速放緩。

更糟糕的是，對於即將到來的2019年，專家稱目前還看不到反彈的跡象。凱投宏觀(Capital Economics)的首席經濟學家席林(Neil Shearing)指出，明年的經濟預期將更具挑戰性，這可能對金融市場產生重要影響，“我們認為，全球股市明年仍將很掙扎，美國股市可能將迎來大幅下跌。”

建銀國際證券(CCB International Securities)的全球策略師喬利(Mark Jolley)也持相似觀點。他在接受CNBC採訪時說：“我也希望能更樂觀些，但我看不到更多積極因素。我認為明年將更糟糕，我們現在還處在全球熊市的前半程，未來一年熊市還將加劇。”

在喬利看來，最大的風險在信貸市場。由於美聯儲預計明年還將加息兩次，預計屆時將有部分企業因償債困難而違約或被降級，而信貸市場的疲軟將溢出至股市。

新加坡華僑銀行負責財富管理的副總裁Vasu Menon則指出，雖然全球兩大經濟體之間的貿易緊張局勢在明年3月初之前不會進一步升級，但在那之後會發生什麼還不得而知。貿易方面的不確定性將在未來幾個月內使市場承壓，直到勢態發展有更清楚的走向。

不過在一片慘淡的預期聲中，摩根大通資產管理公司的分析人士表示，明年依然看好亞洲市場。

今年大中華區市場跌得非常慘重。上證指數跌了逾20%，深證成指跌了約30%，香港恒生指數下挫近15%。其它亞洲市場也沒有好到哪裡去，日經225指數今年跌逾10%，韓國綜合股指跌了近17%。

但摩根大通亞太地區和新興市場投資專家Janet Tsang指出，今年市場雖然很困難，但他們維持對亞洲地區的長期看漲。

Janet Tsang認為，今年美元升值損害了亞洲市場，但這一趨勢將在明年扭轉。“隨著美聯儲在2019年的某個時候停止加息，再加上美國經濟增長觸頂，並面臨財政赤字和經常賬戶赤字的雙赤字現象，美元很可能轉而下跌，”她說道。

至於投資者擔心的中美貿易形勢，在她看來，其中大部分負面影響已經被市場計入股價中。“90天的休戰期，再加上中國的態度，我們相信，市場應該能企穩。”

更重要的是，Janet Tsang認為，在亞洲市場，企業的營收實際上很健康，而且其市凈率已經低於長期平均水平，這通常意味著股票被低估了。

“因此從整體上來看，隨著風險降低，基本面維持穩固，我們認為2019年亞洲股市將有更好的表現。”