出口大跌韓國上季度經濟意外萎縮 央行加息要先等等了

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就在全球政界商界精英在瑞士達沃斯討論全球經濟出現罕見同步復甦的時候，一個亞洲的發達經濟體卻傳來了“不和諧”的聲音。在經歷了去年第三季度的快速增長后，韓國經濟在第四季度意外萎縮。

據英國《金融時報》報道，韓國央行1月25日發布的國內生產總值（GDP）初值數據顯示，去年第四季度，韓國GDP環比下降0.2%，低於彭博社0.1%的預測中值，四季度GDP同比增速從第三季度的3.8%下降到3%，低於經濟學家3.4%的預期。

這是韓國經濟自2008年第四季度以來首次出現環比萎縮。相比之下，去年第三季度，韓國GDP環比增速曾創下1.5%的七年最快增長。

第四季度經濟增長的下降主要是因為對韓國經濟貢獻最大的出口的下滑。韓國該季度出口環比下降5.4%，創下1985年以來最大降幅，而第三季度為環比增長6.1%。

具體來看，汽車出口下滑抹去了計算機晶元的出口增長。韓國現代汽車公司和其旗下的起亞汽車公司本月初表示，由於競爭力和貿易出現問題，其2017年出口成績較825萬輛的目標低了100萬輛。

儘管出口轉弱使得韓國第四季度GDP增長承壓，但從全年來看，韓國出口依然表現不俗。受益於全球經濟復甦，2017年，韓國的智能手機、晶元、平板即其他電子產品的出口均表現強勁。

私人消費是第四季度經濟數據中的唯一亮點。韓國家庭消費支出當季環比增長1.1%，為2015年四季度以來最快季度增速。受此提振，最終消費支出繼續穩步上升，環比增長0.9%。但固定資產投資環比下降2%，為三年來首次下降，而這抵消了總消費支出的上升。總體來說，內需對GDP增長的貢獻已從第三季度的0.8個百分點下降到0.6個百分點。

分行業來看，第四季度製造業環比萎縮2%，服務業則繼續增長，環比增0.4%，但依然低於此前一個季度1.1%的增速。

2017年全年來看，韓國實際GDP增速從2016年的2.8%上升到3.1%，低於韓國政府3.2%的預期。第四季度經濟增速低於預期，也讓韓國央行將2018年韓國GDP增速預期從此前的3%下調至2.8%。

在解釋第四季度GDP環比下滑的原因時，韓國央行經濟數據部主管Chung Kyu-il認為，其中“有很強的基數效應，尤其是在第三季度高速增長后”，另外也有不規律因素，比如“中秋假期縮短了公司的工作日”。

凱投宏觀亞洲經濟學家Krystal Tan表示，鑒於第三季度的高基數，減速是不可避免的。“第三季度增長觸及1.5%的七年高位，但實際結果仍然低於預期。”凱投宏觀對韓國2018年經濟增長保持樂觀，並預期在強勁的出口、政府支出以及中國遊客可能增加的情況下，2018年韓國經濟增速將達到3.5%。

周四的數據再次強化了有關韓國央行今年收緊貨幣政策將逐步進行的觀點。在經濟復甦和通脹上升的背景下，韓國央行去年11月30日時隔六年來首次加息，成為跟隨美聯儲加息的第一家亞洲主要央行。

澳新銀行經濟學家在一份報告中認為，這樣的數據顯示韓國央行可以再等等，他們需要“衡量一下薪資上漲和就業創造的影響”。該行預期，韓國央行8月之前不會再次加息。