《無雙》成國慶檔票房冠軍 或助力出品方博納影業回A
文 | 朱潔琰
今年，“反轉”成為國慶檔電影的關鍵詞，不到最後一刻，觀眾都不知道誰是贏家。影片劇情如此，票房成績亦是如此。預售和預排片都不起眼的《無雙》在上映后，憑藉口碑逆襲，趕超《李茶的姑媽》、《影》等熱門影片，拿下國慶檔票房冠軍。這無疑會讓影片背後的出品方兼發行方博納影業獲得可觀收益，或加速其“回A”步伐。
《無雙》逆襲 為博納影業帶來紅利
按照往年的情況，國慶檔通常都是喜劇電影佔優勢。9月30日，三大影片同日上映，由開心麻花出品的喜劇片《李茶的姑媽》首日票房1.07億元，排片佔比35.8%，而由博納影業出品的犯罪動作片《無雙》成績卻只打了個“對摺”，首日票房5477.75萬元，排片佔比18.8%。不過，上映后影片口碑分化，《無雙》逐步展示黑馬實力，在上映第三天成為日票房冠軍。
根據貓眼專業版的最新數據，《無雙》累計票房已達7.24億元，並且拿下近8天的單日票房第一。刨除稅費、院線收入后，出品和發行方大約可以獲得票房收入的40%。目前，貓眼預計該影片的最終票房為11.06億元，以此推算，該片的出品和發行方的收入可能在4.4億元左右。博納影業作為影片的第一出品方和第一發行方，單片收入或超2億元。
《無雙》的成功，還或將加速博納影業回歸A股的步伐。
錯失黃金5年 堅守A股IPO
根據證監會最新披露的數據顯示，截至目前，博納影業排在深交所中小板IPO名單中第29位，如果扣除已通過發審會但尚未發行的8家，則排名升至第21位。博納影業最新審核狀態是已反饋，但反饋意見暫未披露。
據財聯社統計，今年以來，華視娛樂、新麗傳媒、開心麻花、和力辰光4家影視公司先後終止IPO，博納影業已經成為影視行業中僅剩的一家仍在堅持排隊上市的公司。
2010年，博納影業登陸美國納斯達克，成為首家在美國上市的中國影視公司；2015年，博納影業提出進行私有化；2016年，博納影業完成私有化，從美股退市；2017年，博納影業提交招股書回歸A股；2018年1月，證監會向博納影業反饋招股書意見。
對於從美股退市回歸A股的原因，博納影業CEO於冬表示，認為公司的價值在美股市場上被低估了。博納影業退市時的市值為50億元，而與其體量相當的A股上市公司光線傳媒在經歷了國內的影視業“寒冬”后，依然擁有212億元的市值。於冬曾經在接受採訪時公開表示：“光線股價的飛漲可以單純靠一部優秀的電影來帶動，但在納斯達克根本不可能，中國電影公司的投資價值，他們不懂。在美國上市的55個月里，博納沒有一個季度是不盈利的，我們被嚴重低估。”
2010年到2015年，我國電影產業快速發展，資本市場也對影視資產表現出了極大的熱情。這5年裡，大大小小的影視公司相繼上市，市值屢創新高。華策影視（300133.SZ）於2010年上市，公司市值在2015年最高達到478億元；光線傳媒（300251.SZ）於2011年上市，公司市值在2015年最高達到560億元。博納影業因為赴美上市，錯失了這黃金5年。於冬也說過：“這5年是博納在中國資本市場上消失的5年，博納錯失了5年的資本助力。”
或許正因為錯失了這黃金5年，博納影業如今才堅守A股IPO，以期在今後提升公司估值。其實，業界也對博納影業頗為看好，公司的早期投資者包括阿里影業、騰訊、中信證券等。
財聯社查閱公司招股書發現，除於冬外，持股5%以上的機構分別為和合投資、阿里影業、信石元影、興證賽富、騰訊科技和中信證券，持股比例分別為9.13%、8.24%、5.89%、5.18%、5.17%和5.00%。這些股東大多是在博納影業私有化的過程中進入公司的，除了上述股東，還有紅杉資本、復星國際也參與了博納的私有化。
在回歸A股的路上，博納影業得到一眾明星公司加持，再加上兩部出品電影《無雙》、《紅海行動》分別拿下今年國慶檔和春節檔的票房冠軍，公司上市的步伐或將加快。
《紅海行動》最終的分賬票房為34.22億元，《無雙》目前的分賬票房6.7億元，作為兩部電影的第一出品方和第一發行方，博納影業今年的凈利潤或將大幅上升。根據招股書，博納影業2017年一季度、2016年、2015年和2014年的凈利潤分別為4979.25萬元、1.02億元、3893.2萬元和3049.16萬元。
博納影業只有手握豐富的影片資源，才會出現更多的頭部電影來拉動盈利，不過這背後還有一層隱憂。
隱憂猶存 資產負債率過高
影視公司的核心競爭力始終是優質的內容，而豐富的內容資源需要資金支撐，這就導致了資產負債率過高的問題。
財聯社查閱博納影業的招股書發現，公司2017年一季度、2016年、2015年和2014年的資產負債率分別為58.63%、68.78%、91.98%和91.75%，均遠高於業內平均值。
雖然博納影業在招股書中提到，報告期內公司的資產負債率高是由於在拆除紅籌架構時產生的關聯交易款項計入其他應付款，但剔除該因素，公司2017年一季度和2016年的資產負債率為43.33%和49.89%，仍舊高於行業平均值10%左右。
對博納影業而言，IPO的優勢與憂慮都已經清晰，但無論如何，博納“回A”的心是堅定的，頭部電影《無雙》、《紅海行動》等也將助其一臂之力。
