油價重回牛市？分析師警告說前面還有好幾個坑

圖片來源：視覺中國

美國原油期貨周一重回牛市，不過分析師稱，對油價未來的走勢很難變得樂觀。

紐約商業交易所的美國基準原油期貨結算價周一上漲3.08%，至52.22美元/桶，為4月以來最高結算價，布倫特原油期貨結算價上漲3.8%，至59.02美元/桶，為2015年7月3日以來的最高水平，且是去年12月以來最大單日漲幅。

“它（油價上漲）都是受減產開始奏效、再平衡正在進行這種觀點的影響。”傳統能源公司（Tradition Energy）市場研究主管麥克吉利安（Gene McGillian）對路透社表示。

能源諮詢公司Stormont Energy Advisors常務董事帕內爾（Stuart Parnell）分析稱，國際油價上漲的因素有以下幾個方面。首先，除利比亞和奈及利亞外，其他石油輸出國組織（歐佩克）與非歐佩克產油國很好遵守了減產協議。8月，歐佩克減產履約率從7月的85%上升到94%，非歐佩克產油國履約率高達119%。

雖然歐佩克在上周五於維也納召開的會議上沒有討論延長減產協議，但帕內爾稱，歐佩克在11月的會議上肯定會討論減產事宜。

另外一個因素是全球地緣政治具不穩定性。除了中東紛爭外，其他一些地緣政治風險也會在未來幾個月使得油價出現風險溢價。這些不穩定因素有，持續不斷的葉門危機成本越來越高，干擾到沙特，甚至會拖累美國；伊拉克庫爾德自治區的獨立公投會影響到該區的石油生產；美國與伊朗之間的關係日趨複雜等。

帕內爾還指出，受油價窄幅波動、油田成本上漲、資本市場波動影響，美國石油鑽井平台似乎已經見頂，減少了出現原來所預期的頁岩油產量大增的情況可能性。

此外，油價上漲也受到投資下降影響。國際能源署（International Energy Agency，IEA）發布的數據顯示，2014-2016年間，美國上游的油氣投資減少了44%。雖然投資預期會在2017年上升，但在許多分析師看來，這種投資下降可能使得供給最早在2018年底開始趨緊，尤其在歐佩克持續減產的情況下。

歐佩克和其他非歐佩克產油國上周五在維也納舉行會議時表示，減產努力正在減輕油市供給過剩的局面。他們表示，要到明年1月可能才會討論是否延長減產協議。

英國石油公司高級經理Janet Kong表示，歐佩克需要將減產協議延長到2018年3月後才能讓全球油市達到再平衡。

Kong說，“再平衡正在進行……但歐佩克絕對（需要）減產到（明年）第一季度以後”，從而將庫存拉回到歷史正常水平。她預期，明年的需求將高於正常水平，每天需求增幅可能達到140萬-150萬桶。

雖然Kong預測在歐佩克延長減產協議的情況下，油價明年可能會達到60美元/桶。不過她同時指出，如果油價升到60美元/桶以上，美國頁岩油明年也能快速增加產出，這將使得油市再平衡變得複雜。

“我認為你再也無法變得非常樂觀，”Kong說。

截至北京時間9月26日16:37，紐約商品交易所11月交割的原油期貨報51.92美元/桶，跌0.56%，ICE交易所11月交割的布倫特原油期貨報58.64美元/桶，跌0.7286%。

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