狂泄逾千點 是什麼引發了美股黑色星期一？

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繼上周五暴跌之後，美國股市本周迎來了黑色星期一。當天，道瓊斯指數收跌1175點，創下史上最大單日跌幅。上周五和本周一兩個交易日，道指累計跌去超過1800點。

周一，標普500指數下跌4.1%，創下2011年8月以來的最大跌幅。納斯達克綜合指數跌3.8%

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美股暴跌也使亞太市場受到衝擊。周二截至北京時間13:14，日經225指數日內下跌1351點，跌幅為5.96%；中國香港恒生指數跌1443點，跌幅4.48%；中國台灣加權指數跌5.07%；澳大利亞股指跌3.2%；韓國綜指跌1.96%。

那麼，到底是什麼原因引發了這輪美股大拋售呢？

對美聯儲加息的擔憂

自2016年大選以來，美國股市一直都在穩步上漲，這部分是因為經濟確實強勁，失業率也處在歷史低位，勞動力緊俏。

在這種情況下，企業為了留住僱員、吸引新的人才，將需要開出更高的薪水。為了應對不斷上漲的薪資支出，企業將不得不最終提高商品或服務售價。在經濟學中，這就叫作通貨膨脹。

然而，儘管美國經濟在近9年來都穩步增長，但通脹水平一直都意外處在低位。美聯儲一般是通過加息來抵抗通脹。

由於擔心大幅加息破壞經濟復甦，過去10年美聯儲的行動非常謹慎。美聯儲原計劃今年緩慢加息三次。但如果通脹抬頭，美聯儲有可能比原計劃更快、更大力度地加息。

億萬富翁、對沖基金經理洛布(Dan Loeb)在上月就特別指出，要警惕通脹風險。他在一封致客戶信中寫道：“低通脹是市場的一個關鍵支撐，因為在這種情況下，美聯儲不用急著推進利率正常化……我們正在密切關注，看勞動力市場收緊以及最近的薪資上漲將對未來的通脹路徑產生什麼影響。”

美聯儲加息還會導致借貸成本上漲。這意味著，企業必須為借款支出更多利息，從而侵蝕部分企業利潤。另外，美國人也將為房貸和其他貸款支付更多利息。

這也是為何當利率大幅上漲時，股價通常會下跌，因為投資者擔心企業原有的營利模式將放緩。

對債市的擔憂

另一個擔憂來自債券市場。股市只是眾多投資手段之一。美國國債收益率一直很低，因此很大程度上股息的收入更為豐厚。

但投資股票的風險大於投資國債，後者是由美國財政部背書的。如果債券收益率上升，投資者有可能將一部分資產從股市轉入債市，尋求更安全的投資方式。

上周五，美國國債收益率觸及四年新高。最近通過的川普稅改將加大財政缺口，從而迫使財政部發行更多債務。供給過剩將導致債券貶值，而債券價格和收益率呈負相關。

去年年底川普簽署的稅改法案，將企業稅率從35%下調至21%。國會預算辦公室(CBO)預計，稅改將在未來十年內使聯邦赤字增加1.5萬億美元，使2018財年的赤字擴張1360億美元。

另外，通脹也將推動債券收益率上升。因為一旦借款成本上漲，債券投資者也期待獲得更高的回報。

漲得太多？

再有就是過去一年多以來，美國股市漲得太快太多，而這並不正常。分析師認為，股市早就該來一輪5%，甚至10%的回調了。自2016年11月8日以來，標普500指數上漲了32%。

讓市場冷靜一下是件好事。這會讓股價更便宜，對投資者更有吸引力，尤其是在企業盈利狀況健康，銷售和利潤都很強勁的情況下。

倫敦投資公司Dolfin首席投資官Vassilis Papaioannou對CNBC表示，現在的下跌正是買入良機，“我認為，這輪拋售在預料之中。股市今年開局良好，因此我們很快從貪婪變得害怕。你看看今年頭三個星期的股市表現。”

今年1月，美國主要股指延續去年漲勢，紛紛觸及歷史新高。其中道指和標普500在該月錄得自2016年3月以來的最大月度漲幅。

“至於未來，我們會更多地關注基本面和利潤增長，別忘了現在正是財報季。因此投資者應該去尋找買入機會。”