中東戰事延宕，全球原油運費一年內飆漲7倍

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美伊衝突升級后，全球能源、軍工、航運、替代能源等多個行業直接獲得明確的業績與發展紅利。

高盛最新發布的大宗商品研究報告顯示，全球平均原油運費已從一年前的約3美元/桶飆升至逾20美元/桶，中東航線運費甚至漲破35美元/桶。背後主要驅動因素包括戰爭風險溢價、船對船轉運、海運燃料成本上漲、油輪調配低效、伊朗船隊受阻。

由於衝突相關各國臨近國內關鍵選舉，伊朗局勢近日驟緊。美國和以色列就可能恢復針對伊朗的大規模軍事行動展開討論。

只要中東衝突維持現狀，短期內運費大幅下行的可能性不大。日本、韓國、新加坡、菲律賓、印度、泰國等亞洲主要經濟體的煉油商因高度依賴遠程進口原油，其凈煉油利潤已逼近難以承受運費上漲的臨界點。

高盛在全球金融市場、宏觀經濟與大宗商品領域‌具備較高的行業權威性‌，是機構投資者、跨國企業制定決策的核心參考依據。

光大證券則指出，需關注後續地緣政治對航油成本的傳導風險。通航安全風險可能增加船舶等待、航線調整及運輸組織成本，降低周轉效率，對即期運價形成支撐；擁有可調配運力、航線布局較完善及較高即期市場敞口的企業有望受益。

與此同時，戰事延宕大幅拉升長距離原油運輸剛需，疊加船隊供給嚴重短缺，全球超大型油輪運費已飆升至60年來最高水平。超大型油輪是全球遠洋原油運輸的絕對主力，其單桶原油的遠洋運輸成本比中小型油輪低40%以上。

荷蘭國際集團指出，以一艘9月份從沙特出發前往荷蘭的油輪為例，運費折算后相當於每桶原油運輸成本達35美元，超過原油價格的三分之一，而去年同均值僅為2美元。進入今年10月，油輪運費依舊高企。

在此帶動下，海運行業薪資‌整體呈現結構性上漲態勢‌，主要集中在船員、核心造船技術崗、海事綠色等專業崗。部分承擔霍爾木茲海峽航行任務的油輪船長，月薪已漲至10萬美元，普通船員薪酬達到正常水平的4-6倍。

即便開出高薪，願意進入波斯灣的船員仍越來越難找。疊加霍爾木茲海峽高風險航線的額外戰爭津貼，部分跑中東航線的海員實際到手收入較2025年同期上漲超20%。

未來2-3年船員和核心技術崗的薪資仍有進一步上行空間。國際勞工組織已達成全球統一漲薪協議：熟練水手的最低工資標準從2026年1月1日起上調至‌690美元/月‌，2027年將進一步漲到704美元/月，2028年升至715美元/月。

有美國船舶經紀商指出，即便經通脹調整，當前運費也已是上世紀60年代超大型油輪問世以來的最高水平。

部分船齡10年左右的二手超大型油輪成交價已突破1.5億美元，高於當前1.35億美元左右的新船平均造價，出現船價倒掛行情。買家甘願支付高額溢價，只為鎖定可馬上投入運營的現貨運力。

船價倒掛的核心原因是新舊船交付周期差異：訂造新船需要等待建造交付，購買二手船可即刻投入航線運營、承接貨運訂單，賺取高額運費。可裝載約200萬桶原油的超大型油輪，在中東至東亞航線上的日運費已攀升至約120萬美元。

雖然中東原油出口已逐步恢復，但貿易流程遠比戰前複雜。

中東產油國越來越依賴在海上進行「船對船」轉運，每次轉運往往額外增加約一周的航行時間，進一步拉長了全球船隊的周轉周期。而地區局勢導致霍爾木茲海峽通航狀況的反覆變化更是加劇了這一困境。

市場人士警告稱，油輪運費節節攀升，但到了某個臨界點，煉油廠很可能選擇減產。市場的核心問題已經從「運費還能漲多高」轉變為在運費持續攀升侵蝕煉油利潤之前，全球原油貿易體系究竟還能承受多大的壓力。

買家為規避供應鏈風險、保障供貨穩定，紛紛跳出中東傳統採購區域。其中，亞洲買家大規模轉向美國、拉美等地區採購原油，徹底改變了以往短途運輸的貿易模式，長距離遠洋運輸需求大幅激增。

航運分析平台數據顯示：2026年年初至今，全球超大型油輪新船訂購量已達217艘，遠超2025年全年93艘的訂購總量。分析指出，這場總價值超200億美元的「買船潮」，是全球航運市場至少25年來規模最大的一次。

作為全球最大的原油出口國之一，沙烏地阿拉伯與伊朗支持的葉門胡塞武裝軍事衝突正處於2026年下半年以來的高強度升級階段。各方展開了激烈的互襲戰，能源和機場等民用設施都成為目標。

如果紅海曼德海峽與霍爾木茲海峽「雙峽聯動」格局形成，將意味著全球約25%的原油供應難以得到保障；戰爭風險保險費用飆升，油輪單次通航保費從25萬美元激增至1000萬美元。