燦星這場IPO衝刺跑，在今年恐難撞線了
文/宋子軒
據微博網傳消息，明天《2019中國好聲音》的啟動儀式將在節目錄製地浙江嘉興舉行，在今年剛剛接替黎瑞剛成為燦星法人的燦星董事長田明也將親臨現場，為各盛世賽區承辦商授牌。據悉，歷屆好聲音冠軍選手也將悉數登場。從2012年首播至今，正在經歷七年之癢的節目，顯然還將繼續走下去。
相比《中國好聲音》未來的發展，燦星的IPO顯然更加備受關注。從去年完成Pre IPO融資，估值達到210億后，燦星的IPO就已經進入了衝刺階段。不過在前不久解決了版權問題，重新迎回《中國好聲音》后，燦星的IPO進程才又被重新關注，這一衝就是衝刺了大半年，“戰線”確實拉得有點長。
7月26日，正在IPO途中的燦星又完成了新一輪融資，根據證監會上海監管局的官方消息，這輪融資的投資方為杭州阿里巴巴創業投資管理有限公司和西藏齊鳴音樂有限公司，兩者分別投入資金2億元、1.6億元，獲得燦星1.17%和0.94%的股權。
在IPO前夕還能拿到寶貴股權，參與此輪投資的兩家公司自然備受關注。引入阿里巴巴不難理解，不過齊鳴音樂又是“何方神聖”？
根據天眼查的公開數據顯示，齊鳴音樂成立於2018年2月28日，股東分別為騰訊音樂的總經理楊奇虎和騰訊音樂的CFO胡敏，分別持股50%。顯然這家齊鳴音樂就是為了此次投資在今年新設立的公司，鑒於楊奇虎和胡敏的身份，此次投資顯然是騰訊的布局。
其實除了此次引入阿里和騰訊兩家資方為上市鋪路，燦星此前在今年就曾經歷頻繁的股權變動，各投資機構希望能在燦星IPO前拿到更多股份的意圖非常明顯。
根據工商信息顯示，在以0.17億元受讓燦星文化自然人股東曹斌所持有的燦星文化30.6萬股后，漢富資本持股燦星股比從0.48%增長至0.56%。
今年4月26日，創投機構朗瑪峰創投旗下的朗瑪永安也以1億元受讓田明全資持有的公司上海晝星所持有的燦星180萬股，朗瑪永安實現持股燦星0.48%。今年3月份，燦星的實際控制人也由黎瑞剛變成了田明。5月份，持股燦星63.01%的上海星投完成工商變更，黎瑞剛與李懷宇退出董事職務，田明出任公司法人，知名製作人金磊也進入董事會。
上一次經歷較為重大的股權變動，還是在2016年。燦星製作最初是美國新聞集團旗下星空傳媒子頻道星空衛視進入中國時成立的製作公司。星空傳媒曾是默多克的新聞集團與黎瑞剛華人文化基金的合資公司，2014年默多克退出后，由華人文化和星空管理團隊接盤。
2016年3月，A股上市公司浙富控股發布的投資公告首次披露了燦星的財務數據，同時也顯示出燦星在這一階段正在經歷一次股份制改制。根據公告，浙富控股擬以現金3億元增資燦星，獲得6.0698%股權，同時夢響強音成為燦星的控股子公司，而不再是此前的關聯公司。由此，業內人士分析指出，燦星將很有可能進行獨立上市。
除了公布股權結構的變化，公告當時披露的燦星財務數據還包括：燦星2015年營業收入為22.1億元，凈利潤為7.2億元，2016年第一季度其營業收入和凈利潤則分別為1.6億和0.44億。由此燦星也已然成為國內最賺錢的節目製作公司，同時獲得了50億元人民幣的估值——不過業內普遍認為本次估值偏低。
而在去年12月18日，燦星宣布完成Pre-IPO融資后，估值達到了210億元，僅僅一年半的時間便翻了4倍多，可見資本市場對燦星的認可。
然而以這次阿里巴巴2億元獲得1.17%的數據計算，燦星此輪融資后的估值僅為170億元，相比210億的數據，下降了幾乎20%，原因何在？
首先，騰訊和阿里通常情況下不會一起投資同一家公司，華人文化將兩家都變成了股東實屬不易，不過相比其他資方，資源強勢的阿里和騰訊自然會把價格壓低一些。
其次，目前市場處於資本寒冬階段，留在市面上的錢並不多，估值下降也屬於正常現象。
當然，使得燦星此輪估值會下降如此之多，其自身的表現恐怕才是最為根本的原因。雖然在今年迎回了《中國好聲音》，但是節目也狀況頻出，儘管對於賽制又有了一定更新，但是綜N代節目不僅處在嚴重的審美疲勞中，而且相比當下《中國新說唱》、《明日之子》以及年初的《偶像練習生》和《創造101》來說，“好聲音”顯然不再符合年輕人的胃口。根據當前百度指數的數據，對比來看，關注《中國新說唱》的群體顯然較《中國好聲音》更加年輕。
△來源：百度指數
雖然在今年年初拿下了優酷的S級街舞綜藝節目，承製了《這！就是街舞》，扳回一城。此外，燦星原本計劃把《金星秀》和《中國好歌曲》等節目搬到互聯網，之前也有做偶像養成節目的計劃。但連續錯過“嘻哈”以及“偶像”兩大主題后，燦星在網綜領域已經落後甚多。
儘管燦星將借Q3季與騰訊視頻合作《即刻電音》為契機，開始計劃做音樂小鎮和電音節等文化地產項目，尋求新的突破點，但線下實體業務註定需要高投入，回報周期也較長。除此之外，據傳燦星還正在布局中國原創音樂互聯網平台、燦星線上專區和直播聯盟。
相比前兩年，燦星目前身處的局面顯然與前兩年不可同日而語，除了在網綜不理想的表現外，當前A股正處於低點，IPO的要求更高，通過率極低，大部分公司或去美股，或去港股。且未來一兩年內該狀況恐怕也不會有太大改觀。
