堅信高利率導致高通脹 埃爾多安痛批央行土耳其里拉暴跌
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本周二（11月21日），土耳其里拉兌美元匯率創下歷史新低。路透社數據顯示，1美元一度可兌換超過3.97土耳其里拉，這意味著土耳其里拉自9月起已迅速下挫超過10%，而“跌跌不休”的原因還要追溯至上周土耳其總統埃爾多安與該國央行的又一次爭論。
今年10月，土耳其的年度核心通脹率達到11.8%，為13年來最高水平。按照傳統經濟學觀點，土耳其央行應當大幅加息來抑制通脹過快增長。然而埃爾多安卻一向認為，高利率正是導致高通脹的罪魁禍首。幾年前，他甚至還曾表態稱，不降息“等同於叛國”。
上周五，埃爾多安批評土耳其央行不斷修改經濟目標和高利率的“錯誤方針”，同時說到：“人們總說我們不能干涉央行，央行是獨立的。現在我們不干涉的結果就是這樣。我們讓結果自己說話。”
大多數經濟學家認為，土耳其的利率不是太高，而是太低。Medley全球投資資訊高級分析師Nigel Rendell表示，雖然央行加息可能會導致暫時的經濟增長放緩，但是這可以抑制通脹並緩解土耳其的部分外部風險，現有的央行政策絕不是妥善的處理方法，可能導致慘痛的後果。
但埃爾多安的首席顧問之一Cemil Ertem在周二發表專欄文章稱，在土耳其這樣的國家，推高通脹的最大因素就是高利率，用加息來遏制物價無疑是“火上澆油”。
在埃爾多安看來，央行的高利率政策是遊說團體和金融人士的陰謀，而且他也不認為央行的獨立性可以阻止他對利率政策品頭論足。彭博社報道稱，從上周五的講話可以看出，儘管埃爾多安已經放棄要求立刻降息，但他仍然越來越擔心，借款成本過高會抑制投資和經濟增長。
埃爾多安對央行的批評會把土耳其置於更大的風險中。此前，土耳其國內的政治動蕩、與美歐和北約的關係惡化已經讓投資者對土耳其資產避之不及，並讓土耳其里拉進一步下挫，而他的最新評論顯然會加劇土耳其通脹增長過快的風險。央行越想儘快加息，埃爾多安就越會強硬反對，投資者也更擔心央行遭遇過多政治干預，失去決策獨立性。
GAM U.K.基金經理Paul McNamara表示：“根本沒有人會相信高利率會導致通脹，這純屬埃爾多安的民粹主義言論。如果他本人對這一點確信無疑，那我真的會非常驚訝。”該公司已在幾個月前賣出所有土耳其資產。McNamara認為，土耳其里拉會持續下跌，直到貨幣政策明顯收緊。
到目前為止，土耳其央行還沒有聽從埃爾多安降息的“建議”。土耳其央行的基準回購利率為8.00%，隔夜借款利率7.25%，隔夜貸款利率9.25%。
為了挽救一蹶不振的土耳其里拉，新的措施也隨之出爐：周二，土耳其央行修改了銀行融資限制，相當於將銀行融資成本提高25個基點。儘管土耳其里拉隨即從紀錄低位小幅回升，但這並沒有在市場上引起太大波瀾，也遠遠達不到一些分析師理想中的加息190個基點的預期。倫敦BlueBay資產管理分析師Timothy Ash認為：“只提高25個基點簡直就是個笑話。”
新聞網站Quartz文章評論說，對投資者來說，沒有什麼比一次大幅加息更有效的措施了，但下一次土耳其央行決議還要等到12月中旬。考慮到埃爾多安反對高利率的強硬態度，很難想象土耳其央行會採取傳統的方式來穩定物價。而央行失去公信力和獨立性會進一步導致土耳其里拉下挫。這樣的惡性循環若持續下去，沒有任何一方能從中獲益。
同時，土耳其里拉的走勢也讓新興市場貨幣的不穩定再次凸顯。10月初，土耳其里拉因美土關係惡化而下跌時，彭博社就指出，儘管土耳其里拉是一種交易量較少、波動性較大的發展中國家貨幣，但這一輪暴跌還是提醒人們日均交易量高達5.1萬億美元的外匯市場的潛在脆弱性。
值得注意的是，新興市場匯率的波動性在今年8月跌至三年以來低點后已經開始攀升。摩根大通指數顯示，新興市場的匯率波動性在10月初再次超過了發達國家的預期波動。
