新文化2018年報解讀：星爺年入3.05億

文|文娛商業觀察 浮萍

2019年春節檔爭議最大的電影可能就是《新喜劇之王》了。

原本被認為是第一梯隊的影片，自大年初一開畫之後以令人意外的速度票房滑落，社交媒體圈討伐、質疑星爺炒冷飯之聲不絕於耳，星爺也陷入在大陸的口碑低谷期。

如今這部電影的主要出品方，也是A股的影視公司新文化發布了2018年的年報，進一步透露了星爺和這家公司之間緊密綁定，但是又毀譽參半的合作關係。

招股書資料顯示，新文化2018營業收入8.06億元，同比下降34.66%；歸屬於上市公司股東的凈利潤3162萬元，同比下降87.17%。

如此尷尬的業績不僅是因為商譽暴雷，影視和廣告兩大核心業務都出現了大幅度的下滑。其中影視內容2018年收入1.38億元，相比較於2017年的3.7億元，下降幅度高達62.63%。

星爺PDAL公司2018年凈利潤2.58億，是新文化凈利潤的8倍

雖然新文化的業績較差，但是好歹有星爺支撐著。

2017年1月3日新文化發布公告稱以13.26億元曲線控股星爺的公司PDAL，持股比例為51%，其中新文化香港子公司直接持有PDAL 40%股權，作價10.4億元人民幣；新文化實際控制人楊震華全資控股的Young & Young持有11%股份，作價2.86億元人民幣；周星馳將從原本100%控持，變為持有PDAL 49%的股份。據公告數據計算，PDAL公司在此輪融資中的整體估值約26.5億元。

這家公司其實是空殼公司，此前並未參與星爺的任何作品，而如此值錢是因為可以綁定星爺。通過此次交易，新文化也將通過PDAL獲得周星馳作品的優先投資權：雙方在協議中約定，除PDAL書面放棄外，凡由周星馳擔任主控人員或主創人員（包括但不限於導演、編劇、製片人、監製）的電影、電視類作品，PDAL及其子公司享有不低於投資總額20%的優先投資權。

這也是新文化能夠在春節檔參與《新喜劇之王》的重要原因。根據新文化的公告，旗下全資子公司新文化影業以自有資金不低於人民幣1000萬元且不超過人民幣5000萬元參與投資電影《新喜劇之王》。

只可惜這部電影上映之後嚴重不及預期，總票房僅為6.24億元，創造了星爺近年來電影票房的新低。

不過這不妨礙PDAL的業績。根據新文化2018年的年報資料顯示，PDAL在2018年自然年內營業收入3.05億元，實現凈利潤2.58億元，從這個數據來看，大概率會完成2018/2019財年的業績對賭。

此前新文化星爺的PDAL時，星爺承諾2016財年（截至2017年3月）、2017財年、2018財年、2019財年公司的凈利潤分別不低於1.7億元、2.21億元、2.873億元和3.617億元。

星爺PDAL公司2.58億元的凈利潤與新文化3162萬元凈利潤形成了有趣的對比。按照變動后的新文化持有PDAL公司46%股權計算，計入到新文化2018年長期投資收益應該為1.19億元，投資收益遠遠超過公司的盈利能力。

《美人魚》《西遊降魔》等多個項目陷入停擺

星爺是一個大IP，其作品構成了一個可供多維度挖掘的寶藏庫，付出高昂代價的新文化自然不惜一切代價在其中挖掘，以獲得等量的收益。

第一站便是電視劇版《美人魚》和網劇版《西遊降魔》。

2017年6月8日，新文化宣布與愛奇藝簽訂電視劇《美人魚》4.2億網路獨播協議及網路劇《西遊降魔篇》2.88億獨家全額投資權。公告顯示，電視劇《美人魚》與愛奇藝簽訂網路獨播協議，按照精品大劇50集規模計算，《美人魚》全網劇網路平台售價840萬單集，網台預計整體售價有望突破千萬單集。

此外，新文化公告與愛奇藝簽訂網路劇《西遊降魔篇》2.88億獨家全額投資權，作為定製劇提前鎖定較高收益，預計將對公司2018年及以後年度經營業績產生積極影響。

合同簽了、部分款也付了、財報也變得好看了，可是項目遲遲未實質性啟動。

新文化2018年年報資料顯示，電視劇《美人魚》和網劇《西遊降魔》仍然處在前期策劃階段，預計2019年開拍，這一表述與2017年年報的表述如出一轍。

這意味著新文化的重點項目處於長期停擺狀態。

而一直要上映，但是無法上映的電影《美人魚2》進度稍微快一些，處於後期階段，預計2019年上映。

這裡有一個重要的疑問：在星爺IP已經高度透支的情況下，《美人魚2》還有多少的期待度，還能扛起星爺3.617億元的對賭業績嗎？