德拉吉：下調歐洲經濟和通脹預期，沒有討論加息時間點

文 | 郭昕妤

北京時間21:30，在公布12月政策利率會議決議后，歐洲央行行長德拉吉召開新聞發布會，調低歐元區今明兩年GDP增速預期以及明年通脹預期。

德拉吉在講話中表示，

近期經濟數據不及預期，這反映了外部需求減弱。國內需求的潛在力量支持經濟擴張。來自保護主義方面的不確定性依舊顯著，新興市場和金融市場波動也構成風險。

在資產購買結束后，通脹將繼續朝目標靠攏。

為維持通脹，仍有必要實施大量刺激措施。歐洲央行準備好在必要時調整所有工具。

再投資和利率指引支撐了寬鬆立場。

風險平衡正在轉向下行。經濟前景面臨的風險依舊大體均衡。

未來數月通脹將回落。潛在通脹中期內將上升。薪資增速提高將支持潛在通脹率。

歐元區支出壓力正在加強且範圍擴大。敦促政府提高更長期經濟增速潛能。必須大幅加快實施改革措施。重申需要重建財政緩衝。

貨幣政策依舊非常寬鬆。經濟復甦的驅動力依舊存在，但有所減弱。

當前的貿易局面好於前兩個月。部分新興市場局勢不再那麼危險。

歐洲央行沒有討論再投資的特定時間。長期再融資操作（LTRO）是貨幣政策工具。沒有討論LTRO的細節。一些委員提到了長期債務的問題。歐洲央行有工具解決任何未來的經濟放緩和下行問題。此次會議沒有討論加息時間點。

就再投資計劃達成一致意見。

歐元區成員國薪資普遍增長，增長出現在多個領域。

投資者理解歐洲央行在利率方面的功能。

正密切觀察低利率如何影響銀行利潤。

歐洲貨幣聯盟建設仍然是脆弱的。

量化寬鬆對於部分地區而言是經濟復甦的唯一驅動因素。

我們不需要討論重新實施凈購債，因為我們的基本預期仍有效。量化寬鬆在減少銀行系統的資產風險上至關重要。

沒有討論其他的貨幣政策工具。

並未討論分配原則。

意圖是，在必要時維持流動性。

歐洲央行意識到，有多個因素影響到未來的超額動性。

承諾央行啟動流動性方面的工作。

現在，QE是常規政策工具箱的一個長期性選項。如果需要將重新使用QE。

歐洲法院裁定，對歐洲央行而言，QE是非常重要的工具。

歐洲央行下調了今明兩年GDP增速預期以及明年通脹預期。

預計2018年GDP增速為1.9%，9月份時預期為 2%；預計2019年GDP增速為1.7%，9月份時預期為 1.8%；預計2020年GDP增速為1.7%，9月份時預期為 1.7%；預計2021年GDP增速為1.5%。

值得注意的是，上次新聞發布會上，德拉吉曾表示預計潛在通脹將在中期上揚，此番言論相比上次顯得悲觀。

歐洲央行還下調2019年通脹預期。預計2018年通脹率為 1.8%，9月份時預期為 1.7%；預計2019年通脹率為 1.6%，9月份時預期為 1.7%；預計2020年通脹率為 1.7%，9月份時預期為 1.7%；預計2021年通脹率為 1.8%。

由於德拉吉講話偏鴿派，歐元/美元短線快速走低，跌幅擴大至0.25%，報1.1340。自歐洲央行行長德拉吉新聞發布會以來，累積下跌逾40點。

受歐洲央行下調歐元區經濟增長預期影響，德國10年期國債收益率回吐日內稍早漲幅，目前交投於平盤水平附近，暫報0.27%。歐元區股指漲幅收窄至0.1%。

稍早，歐洲央行公布12月利率決議，維持三大利率不變，確認12月底退出QE，且首次明確再投資將持續到首次加息后。