獲得IMF外援都救不了匯市？阿根廷比索再創歷史新低

圖片來源：視覺中國

作者：杜玉

在新興市場風暴愈演愈烈的關口，阿根廷又不按套路出牌了。

經過一個月的磋商，阿根廷政府周四（6月7日）與國際貨幣基金組織IMF達成了為期三年的500億美元待用安排協議，金額創IMF單國援助史上最高，也遠超市場預期的300億美元。

IMF如此大手筆、快速的援助（此前市場預期需要磋商六周才有結果），展現了國際社會對阿根廷的支持，IMF總裁拉加德也承認，此舉是為了“恢復市場信心”。

阿根廷債市果然得到提振，2117年到期的“世紀債券”收益率下跌18個基點，至8.02%。令人費解的是，阿根廷比索兌美元匯率不升反降，周五最深跌2.3%，至1美元兌25.55比索，刷新歷史新低。今年以來，阿根廷比索兌美元已跌超36%，上個月曾兩周內貶值近20%。

 

比索的一瀉千里引發阿根廷央行出售逾100億美元的外儲救市，並在5月4日升息至40%，等於八天內大幅加息1275個基點，基準利率也升至全球之最。5月8日，阿根廷正式向IMF求援，該國央行也表示，如果比索兌美元貶值至25比索，將會對現匯市場進行干預。

金融博客Zerohedge分析稱，比索在IMF援助消息傳出後繼續下跌，代表交易員們還在嘗試尋找比索的公允價值，壞消息是，阿根廷央行可能要移除比索兌美元25:1的救市紅線，或暗示了比索仍處在“跌跌不休”的下行通道。

彭博社也認為，阿根廷國內還面臨政治風險，令比索一時難以展現信心。IMF救援協議要求阿根廷擴大縮減赤字的步伐，較預期提前一年（在2020年時）實現財政平衡，在2021年實現財政盈餘，該國通脹率也需要到2021年降至個位數，目前穩定在25%上方。

鑒於阿根廷民眾認為是IMF加深了該國2001-02年的金融危機，以及削減政府支出的方案歷來不被國民歡迎，可能會導致大規模裁員和示威遊行等社會問題惡化。在上月傳出政府向IMF求援的消息后，阿根廷國內已經爆發了大規模的民眾抗議，議會反對黨也極力批評。

財經媒體Business Insider發現，這回IMF救助時沒有要求阿根廷採取固定匯率制度，很多經濟學家認為正是固定匯率惡化了上一次阿根廷金融危機，這乍一看去是好事情。

不過機構Exotix Capital分析師Gavin Serkin指出，2019年10月阿根廷面臨總統大選，雖然在國際支持下今年的政府融資、外債償付和政治壓力會緩解，但在一個選舉年實現財政改革和降低通脹將是困難的，而且也無法確定結構調整后的效果會多快展現，以及展現多少。

Capital Economics分析師Edward Glossop也懷疑，IMF啟動全面救助，反而會令阿根廷經濟深度下行。因為預算削減加速，無法繼續提振經濟增長。此前阿根廷央行對經濟學家的問卷顯示，阿根廷今年GDP增速預期從2.5%大幅下修至1.3%，甚至有人認為會短暫重回經濟衰退。

華爾街見聞《主編精選》曾提到，阿根廷和土耳其都不被華爾街看好。與土耳其總統埃爾多安要加強對央行控制的擔憂不同，高盛和摩根士丹利都預言，阿根廷經濟本身將面臨更多困難，就連搬來IMF外援也不能拯救比索頹勢，高盛認為比索今年還有13%的跌幅空間。