耶倫敲打白宮、科恩醞釀離職 誰將執掌下屆美聯儲？

美聯儲主席耶倫。圖片來源：視覺中國

無論是耶倫還是科恩，這兩位呼聲最高的美聯儲下任掌門候選人都因為總統川普而陷入了艱難的選擇困境。不過分析認為，無論最後誰當選，美國未來的貨幣政策走向可能都不會有太大變化。

在上周五的傑克遜霍爾全球央行年會上，耶倫沒有像市場期待的那樣就加息或者縮小資產負債表（簡稱“縮表”）給出線索，哪怕只是一點，而是就去監管問題向川普政府傳達了明確的警告。

她說，人們正在忘記10年前金融危機的教訓。“對一些人來說，（2007-2009金融危機的）記憶可能正在消退，這些記憶告訴我們，金融危機的代價有多麼昂貴，以及為什麼應該採取一些監管措施。”她認為，為避免銀行擠兌和金融恐慌，在監管方面只能溫和微調，這與川普及共和黨人近期對去監管的大力鼓吹背道而馳。

對此，華盛頓政策分析公司Capital Alpha Partners的分析師Ian Katz告訴彭博社，“耶倫似乎正在發出一種信號，如果川普想提名她留任美聯儲主席，就要知道她並不認可其金融監管理念。”

不過，《紐約時報》稱，耶倫同時也向川普遞出了“橄欖枝”，表示美聯儲希望改進監管，包括減少小規模銀行的負擔、重新審視大銀行在投資活動上受到的限制。

上個月，川普曾表態或考慮讓耶倫連任，但同時也表示，科恩以及另外一些人也在候選之列。耶倫任期將於明年2月結束。

對於耶倫去監管立場的最新表態，一些分析認為這切斷了她連任的道路；但另外一種聲音認為，在白宮大量職位空缺以及國會共和黨人艱難推行稅改等政策之際，身為民主黨人的耶倫可以確保美聯儲這個對經濟平穩運行至關重要的部門維持穩定。

與此同時，耶倫的主要競爭對手科恩也在進行著艱難的權衡。就在耶倫可能作為美聯儲主席最後一次亮相全球央行年會的同日，科恩罕見地接受了英國《金融時報》的採訪，討論正在進行中的稅改、基礎設施建設計劃等。他也終於打破緘默，公開就兩周前的夏洛茨維爾種族衝突事件發表評論。

這位猶太人直率地批評了川普的“多方”譴責言論，稱“維護平等和自由的人永遠不應該與白人至上主義者、新納粹和3K黨相提並論，”並呼籲政府“必須更好、一致，且明確地譴責這些團體。”

他還承認這件事情讓他陷入了是否離職的強大壓力。《紐約時報》25日報道稱，夏洛茨維爾騷亂后，科恩已經寫好了辭職信，但後來改變了主意，知情人士說這部分是因為科恩希望接任耶倫成為下任美聯儲主席。

上個月川普曾公開表示他是個有力的競爭人選，但夏洛茨維爾騷亂后不確定性正在攀升。知情人士告訴《華盛頓郵報》，川普私下對科恩的批評深表憤怒。而且，科恩的自由貿易立場等與川普不符，Axios最新報道透露，本月早些時候，川普曾稱他是個“全球主義者”。

一周前，全美商業經濟協會公布的一項調查顯示，科恩最可能被提名為下一任美聯儲主席。176名受訪經濟學家中，只有17人認為耶倫將被提名連任，三分之二認為她不會再次被提名。

在預計美聯儲將換帥的經濟學家中，49%的人認為科恩是最可能的人選，另外還有9%的人選擇了前美聯儲理事凱文·沃什，6%的人選擇了斯坦福大學經濟學家約翰·泰勒，4%的人選擇了哥倫比亞大學商學院院長格蘭·哈巴德。

不過，彭博社在28日一篇報道里援引債券交易員的分析說，無論是耶倫還是科恩執掌美聯儲，持續了幾個月的美聯儲路徑可能都不會有太大變化，包括開啟漫長的縮表過程、繼續加息等。

在還是總統候選人時，川普就指責耶倫人為壓低利率從而美化奧巴馬的任內政績，一些人因此猜測川普可能會提名更偏鷹派立場的人士擔任美聯儲主席。然而，彭博社的文章分析稱，在川普政府大力推動減稅、增加基礎設施開支和刺激出口的情況下，起用鷹派人士對總統來說並不是好事，因為利率上升會增加借貸成本從而推升美元。

由於科恩是減稅等項目的主要推動人，債券投資者認為即便他上台，也只會選擇緩慢收緊政策。他曾說過，美國經濟增長3%是個“非常現實的預期”，而任何加息都可能對達成這一目標構成阻礙。

報道稱，美債市場反應了投資者對利率和經濟的這種預期。上周五10年期美債收益率收於2.17%，接近2017年的低谷，去年12月美債收益率一度觸及2.64%，是2014年以來的最高水平。

最大的不確定性可能來自川普本人。畢竟，考慮到川普行事風格的不可預測性，耶倫和科恩在美聯儲掌門人的提名賽中同時出局也不無可能。

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