天神娛樂如何一年虧掉75億？
3月5日晚間，天神娛樂發布公告回復了深交所的關注函。
公告表示，由於2018年遊戲及影視行業經營環境的巨大變化，引發旗下相關收購來的企業、併購基金及股權投資資產業績下滑、估值下調，天神娛樂進行了相應計提減值。
由於收購來的一些企業業績不及預期，天神娛樂預計商譽減值49億元；參投的併購基金投資的項目業績下滑，也預計減值15億元；投資的部分創業公司發展不利，預計減值7.5億元。
根據2月27日公告，天神娛樂2018年度計提各項資產減值準備合計63.97億元，當年度預計虧損約75.22億元。
公告顯示，讓天神娛樂收購和投資的影視、遊戲公司發展受挫的原因包括遊戲版號停發、遊戲市場人口紅利觸頂、德州撲克類遊戲下架、影視製作業務減產延期、影視稅務風暴等等。
77億收購來的業務下滑慘烈
截至2018年末，天神娛樂已經花費數十億收購幻想悅游、一花科技、雷尚科技、妙趣橫生、合潤傳媒、為愛普及嘉興樂玩等遊戲影視公司，形成商譽資產原值65億元。
具體收購時間、價格和方式見下表（單位人民幣萬元）：
不過，這些業務在2018年受挫。
幻想悅游是國產遊戲海外發行和運營商及移動精準廣告服務商，目前運營遊戲主要包括《火影忍者》《無敵艦隊》《神曲》等，其中《火影忍者》《神曲》為頁游，《無敵艦隊》為手游。
2018年國內遊戲版號停發，騰訊網易等多家知名遊戲公司加快海外遊戲業務布局，使得海外遊戲運營競爭加劇。
幻想悅游2018年新上線遊戲如日本市場的卡牌SLG遊戲和港台地區的MMORPG遊戲收入低於預期；同時因為無自研體系，獲取遊戲成本上升；遊戲研發商受政策影響出現資金緊張和裁員等情況，原計劃於2018年在日本市場上線的一款現代職場宮斗遊戲、兩款卡牌SLG及一款主機類遊戲推遲上線。
《一花德州撲克》運營收入佔一花科技收入總額的90%左右。
受棋牌遊戲整頓影響，《一花德州撲克》於2018年9月21日宣布停止充值和註冊，9月30日停止運營。
一花科技新研發並計劃於2018年上線運營的大菠蘿、奧馬哈、地方麻將等遊戲未能如期上線運營。
雷尚科技運營主要包括《超級艦隊》（2015年上線）、《坦克風雲》（2014年上線）、《帝國爭霸》（2016年上線）、《戰爭風雲》（2014年上線）等軍事題材類遊戲。
這些產品已至衰退期，新增用戶數量持續減少，老用戶流失嚴重，遊戲運營收入呈下降趨勢。雷尚科技無版號儲備，同時發行商對產品的要求提高，雷尚科技終止了原計劃於2018年上線運營的軍事題材類在研遊戲《艦隊來襲》《超級艦隊2》《坦克風雲2》。
妙趣橫生已開發遊戲《黎明之光》（網頁版2012年上線）、《神之刃》（2013年上線）。
受遊戲生命周期影響收入下滑，妙趣橫生的《我的女友是妲己》《封神英雄榜》於2018年關服；因無版號儲備，2018年計劃上線的兩款新研發遊戲《天盛長歌》和《杯莫停》未如期上線運營，收入未達預期。
合潤傳媒主營品牌內容整合營銷，始於植入廣告模式。由於2018年電視劇總體產量下滑，廣告植入市場容量縮水，廣告植入招商的難度增加；限古令等監管政策影響古裝劇等商業廣告規模；受娛樂圈補稅、天價片酬治理影響，以及部分藝人醜聞曝光等社會負面影響，藝人經紀業務受到影響；電視台綜藝招商規模下滑，合潤傳媒綜藝節目廣告內容受到影響。
為愛普依託於愛思助手，為用戶提供手機軟體、熱門遊戲、鈴聲、高清壁紙等，收入模式主要包括CPA、CPT。
2018年受棋牌遊戲整頓及版號暫停審批影響，愛思助手遊戲產品接入及收入下降。
嘉興樂玩在線運營近40款不同的具有地方特色的棋牌遊戲，主要包括《湖南跑鬍子》《四川麻將》《貴州麻將》《福建麻將》《皮皮鬥地主》等，且儲備了約七十多個版號，受版號暫停影響較小。
參投基金資產要減值8億
天神娛樂參與設立併購基金的具體情況如下表：
這些併購基金，投資的標的都可謂明星項目，不過也沒能躲過2018年的市場競爭及政策監管因素影響，業績不達預期。
經初步測算，天神娛樂2018年度投資併購基金份額預計計提減值準備8.19億元、由於回購條款產生額外義務而預計承擔超額損失15.47億元。
口袋科技運營遊戲主要包括口袋德州撲克、口袋鬥地主、口袋街機捕魚，其中德州撲克運營收入約佔公司總收入的95%。
2018年口袋科技受制於棋牌類遊戲監管加強以及版號審批暫停，口袋科技的德州撲克類遊戲成為監管整頓重點，用戶活躍度及付費率下降，於2018年9月19日停運。另外，棋牌類小程序的出現也擠壓了傳統客戶端棋牌遊戲的市場份額。
無錫新游是一家在線棋牌類遊戲開發商及平台運營商，遊戲平台主要是漢游天下，在線運營遊戲主要包括《金蟾捕魚》《城市車行》《德州撲克》《瘋狂十三張》等30餘款遊戲。
無錫新游2016年-2018年均未完成業績承諾。2018年扣非后凈利潤較2017年下降幅度較大，原因和天神娛樂投資或收購的其他棋牌遊戲廠商相似。
嗨樂影視由知名編劇寧財神等人創辦，已經參與劇本創作或改編、拍攝製作或聯合投資的影視劇項目包括：《鬼吹燈》、《熱血長安》、《熱血天師》等。
2018年嗨樂影視凈利潤較2017年下降幅度較大，原因主要是：
1）2018年影視行業“陰陽合同”曝光之後，國稅總局介入，出台補稅政策等一系列相關政策或舉措，涉及明星、製作發行公司等多個環節，市場對於影視行業預期產生明顯下調，業內影視製作業務延期現象嚴重。網路視頻平台也加大了控價力度。
2）網路視聽內容審查趨嚴，對網路視頻平台產生導向性影響，導致公司部分項目延期上線。
3）廣電總局嚴控偶像養成與親子綜藝節目，並規範境外人員參加廣播電視節目製作，嚴肅整治網上不良有害視聽節目，限制影視題材拍攝內容，導致公司部分項目審核進展不達預期。
4）公司部分合作業務受從業人員稅務風波影響，項目進度不達預期，回款及現金流受嚴重影響。
工夫影業參與投資或製作的影視項目有：《尋龍訣》、《少年班》、《火鍋英雄》、《動物管理局》、《狄仁傑》等。
工夫影業2018年凈利潤較2017年下降幅度較大，部分原因和嗨樂影視相似，主要因為：
1）監管部門從限制特定題材、治理天價片酬、規範稅收秩序、統一網台審核標準等多維度持續加強行業監管，影視製作業務出現延期情況。
2）監管部門對網路劇從實施時間、備案方、備案範圍等多個角度對“台網同一”的標準進行了規定，導致項目備案審核時間延長，項目收入確認時間延後。
3）網路視頻平台受到自身財務壓力的約束，加大了控價力度。
4）電視台由於廣告招商情況不佳，購劇預算出現收緊。
2017年9月，微影時代將旗下的電影票務和演出票務業務及團隊併入貓眼，之後的微影時代業務主要聚焦於IP運營、體育和股權投資三個板塊。
在IP運營方面，目前微影時代已開發的IP項目有《長安十二時辰》、《南煙齋筆錄》等；在體育方面，主要聚焦於票務平台，體育營銷，場館運營；在股權投資方面，參股投資了票務軟體、映前廣告、演藝經紀等多家業務關聯公司。
微影時代減值的主要原因是：IP運營和體育業務一直處在資本投入與戰略虧損期，其中IP運營由於前期項目儲備產生大量開支，部分項目仍在開發階段並未產生盈利；體育板塊在進行整體戰略布局和拓展新業務，前期階段在場館獲取和運營上需要大量投入，處在虧損期。
參投公司減值32.95億
天神娛樂參投了這些公司，比如投資小明太極5000萬元
截止2018年末，天神娛樂對聯營、合營企業及其他參股公司投資賬面餘額32.95億元，2018年度初步測算預計減值金額為累計計提減值準備7.8億元。
這個減值主要來自DotC，預計計提減值準備6.1億元，佔總額的78.21%。
公告顯示，DotC計劃於2019年度籌備美股上市，但由於市場變化，估值溢價率較2017年度下降，且該公司經營業績下滑。
天神娛樂投資的部分遊戲及影視廣告等公司盈利能力及發展能力不足，存在減值跡象，預計計提減值準備1.4億元。
